20250718-瑞达期货-国债期货周报_期债持续调整_等待企稳信号_26页_1mb

债券期货周报总结

2025.07.18 瑞达期货研究院
报告作者: 廖宏斌, 期货从业资格号 F30825507, 期货投资咨询从业证号 Z0020723

核心内容

本周国债期货市场出现调整，短期品种表现相对较强，长期品种偏弱。现券收益率整体走强，受到政策宽松预期和资金面变化影响。综合消息面、图表分析和行情展望，报告强调当前基本面支撑债市逻辑，但风险资产强势可能压制短期走势，建议观望等待企稳信号。

行情回顾

1. 表现: TS主力合约上涨0.02%，TF主力合约上涨0.00%，T主力合约下跌0.04%，TL主力合约下跌0.12%。成交量和持仓量均下降，反映市场交投活跃度降低。
2. 关键指标: 国债现券到期收益率1-7年下行0.75-2.0bp不等，10年期和30年期收益率分别微调。收益率差和价差显示短期与长期债券表现分化，2年期和5年期价差走扩。

消息回顾与分析

1. 政策与监管: 中国人民银行副行长邹澜强调继续实施适度宽松货币政策，推动扩大国内需求。发改委等部门鼓励外商投资企业境内再投资，简化流程。
2. 经济数据:
   • 国内: 上半年GDP增长5.3%，工业增加值6.8%，社会消费品零售总额4.8%，固定资产投资2.8%。PPI持续负区间运行，显示通缩压力。
   • 海外: 美国6月核心CPI增速2.9%，零售销售超预期反弹；美联储会议纪要显示政策分歧加大，降息预期未形成共识。
3. 资金面: 央行公开市场净投放12011亿元，DR007利率回升至1.51%。人民币对美元中间价下调23个基点，汇率波动增加风险。
4. 其他: 债券净融资3942.67亿元，中美债券收益率差小幅走扩，反映外部不确定性。

图表分析

• 趋势: 收益率差小幅震荡，价差和跨期价差变化显示短强长弱格局。
• 利率动态: Shibor利率先行上行，国债收益率普遍调整。A股风险溢价上行，市场情绪谨慎。

行情展望与策略

• 国内基本面: 上半年经济复苏稳健，但价格承压，下半年政策刺激紧迫性降低，宽松空间存在支撑债市。
• 海外因素: 美国通胀波动，美联储审慎立场，降息短期可能性低。
• 展望: 债市多头基础未变，但短期内调整可能延续，需关注风险资产表现和实质利空落地。建议投资者短期观察，确认企稳后增持配置。

免责声明 (摘要)

本报告仅供参考，不构成投资建议，基于公开数据但不保证准确性。风险自负。

瑞达期货研究院提供全面报告体系，包括定制化分析和创新工具。