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晨訊總結（2015年8月31日）

核心內容概述

本報告聚焦2015年8月31日的市場走勢、重點公司表現、行業動態與投資策略，並分析了美國與中國股市的情況。整體而言，市場情緒在經歷了大幅下跌後，開始顯示一定的復甦跡象，投資者關注點集中在估值合理的公司、政策利好及行業轉型機會上。

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市場走勢

美國市場

• 消費者信心指數：密歇根大學8月消費者信心指數低於前值及預期，但美聯儲9月加息機會漸微，支持美股上周五回穩。
• 股市表現：
  • 道瓊斯指數：跌11.76點，跌幅0.07%。
  • 標普500指數：升1.21點，升幅0.06%。
  • 納斯達克指數：升15.62點，升幅0.32%。
• 商品表現：
  • 紐約期油：升6.25%，收報45.22美元。
  • 黃金：升0.76%，收報1,133.60美元/盎司。
  • 銅：升4.15%，收報5,140美元/噸。
  • 鋁：升1.86%，收報1,560美元/噸。
  • 小麥：跌1.23%，收報483.75美元/英畝。
  • 玉米：持平，收報375美元/英畝。

中國市場

• 港股表現：
  • 恒生指數：跌1.04%，收報21,612點，月跌幅為12.27%。
  • 國企指數：跌1.14%，收報9,751點，月跌幅為12.41%。
  • 創業板指數：跌2.37%，收報466點，月跌幅為21.69%。
  • 上證綜合指數：升4.82%，收報3,232點，月跌幅為11.77%。
• 市場動態：
  • 香港股市下跌，但中國股市持續反彈，內地政府傳出救市動態。
  • 工商銀行（1398 HK）上半年純利倒退增長0.1%，淨息差收縮。
  • 卡姆丹克太陽能（712 HK）發盈警，預期毛利率降至2.5%。
  • 神州數碼（861 HK）上半年收入增長90%，但毛利率下降至6%。
  • 瑞聲科技（2018 HK）上半年收入增長29%，淨利潤增長30%，並預期下半年業務加速增長。

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重點公司分析

神州數碼（861 HK）

• 業績：上半年收入增長90%，淨利潤增長31%，主要受益於供應鏈管理業務。
• 評級：給予“買入”評級，目標價8.90元，基於16年度10倍市盈率。
• 風險提示：短期市場波動風險，需關注政府支出與大數據、雲服務業務的長遠影響。

瑞聲科技（2018 HK）

• 業績：上半年收入與淨利潤分別增長29%與30%，受益於內地客戶音箱滲透率提升及非聲學業務增長。
• 評級：給予“買入”評級，目標價51.46元，基於15年度18倍市盈率。
• 風險提示：與日本Nidec在iPhone馬達領域的競爭。

伊利股份（600887）

• 業績：上半年營收增長9%，淨利潤增長16%，核心產品如安慕希保持高增長。
• 評級：維持“買入”評級，目標價22.5元，基於16年20倍市盈率。
• 風險提示：高端酒控量保價不及預期。

洋河股份（002304）

• 業績：上半年營收增長11%，淨利潤增長12%，符合市場預期。
• 評級：維持“買入”評級，目標價77.2元。
• 風險提示：高端酒控量保價不及預期。

全通教育（300359）

• 業績：上半年營收與淨利潤均實現高增長，布局智慧教育平台。
• 評級：給予“增持”評級，目標價基於EPS預測。
• 風險提示：短期市場波動。

雪萊特（002076）

• 業績：上半年營收增長46.4%，淨利潤增長89.4%，受益於無人機業務。
• 評級：維持“增持”評級。
• 風險提示：管理費用高企，需關注下半年回歸正常。

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行業與策略分析

機械與軍工

• 重點關注：民參軍政策推進，中國軍民融合白皮書即將發佈。
• 推薦公司：新研股份、應流股份、中航光電。
• 預期：受益於國防投入增加及軍品需求提升，部分公司有超預期可能。
• 風險提示：軍品交付不及預期、產業整合不達預期。

通信與互聯網

• 重點關注：智慧教育、能源互聯網、無人機及B2B平臺。
• 推薦公司：全通教育、積成電子、海能達。
• 預期：智慧教育平台“全課雲”已提前完成全年目標，能源互聯網業務有增長潛力。
• 風險提示：市場競爭加劇、技術與政策風險。

医藥與醫療

• 重點關注：企業資產重組、盈利預測、醫療產業鏈佈局。
• 推薦公司：太極集團、華業資本、國禪環保。
• 預期：部分公司受益於資產處置與並購，醫療產業鏈整合提升盈利。
• 風險提示：期間費用增加、政策不達預期、行業競爭加劇。

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金融策略建議

期權策略

• 隱含波動率：處於高位，建議做空波動率。
• 推薦策略：
  • 賣出跨式價差策略。
  • 寬跨式價差策略。
  • 看跌期權比率價差策略。

分級基金

• 策略：分級A逢低建倉，分級B適度參與。
• 推薦分級A：互聯網A（150194）、滬深300A（150051）、軍工A（502004）。
• 推薦分級B：上證50B（502050）、銀行B份（150292）。

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企業活動與經濟資料

• 企業活動：

  • 8月31日多間公司公布中期業績，包括華訊、澳科控股、雅高控股等。
  • 伊利股份、洋河股份等公司持續獲利，部分公司受益於行業復蘇。

• 經濟資料：

  • 美國達拉斯製造業展望指數八月為-3.80%，低於前值-4.60%。
  • 香港7月M1年比增長19.10%，M2年比增長12.30%，M3年比增長未公布。

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總結

整體市場在經歷大幅下跌後顯示一定的復甦跡象，美國市場因加息預期減弱而回穩，中國市場則因政策支撐與行業轉型機會而反彈。重點關注行業轉型、資產重組、政策利好等催化因素，同時需警惕市場波動風險。投資策略上，建議關注估值合理的公司、做空波動率及分級基金布局。