20221023-国金证券-传媒互联网产业行业研究_双十一大促在即_关注大促间GMV边际变化_19页_1mb

报告摘要

传媒互联网产业行业研究总结

核心内容概述

本报告聚焦传媒与互联网产业的近期动态，分析了双十一促销活动对市场的影响、重点公司运营表现、行业政策变化及市场估值情况。整体来看，行业在促销常态化、宏观经济放缓及疫情反复背景下，呈现出分化趋势，部分公司表现稳健，另一些则面临挑战。

主要观点

双十一促销变化：各大平台促销时间略有不同，优惠力度加大，但促销的虹吸效应可能减弱，平台方的投入力度将加大以刺激GMV。
行业趋势：关注“细分龙头”、“疫后修复”及“降本增效”三大方向，认为这些领域具备增长潜力。
政策支持：互联网监管政策整体转暖，对数字经济、元宇宙等新兴领域提供支持，如NFT数字藏品合规指引、数字人产业行动计划等。
技术发展：元宇宙、XR技术、虚拟形象、AR/VR等技术持续推动行业发展，部分企业加大布局力度。
估值与表现：重点公司估值处于低位，部分公司如拼多多、三七互娱等表现突出，但如快手则出现明显下跌。

关键信息汇总

双十一促销动态

天猫：促销时间为10.24-11.11，预售于10月24日晚八点开始。
京东：促销时间跨度更长，为10.20-11.13。
抖音：促销时间与天猫相同，但优惠力度相对较小。
优惠力度：天猫跨店满300减50，京东满299减50或满1000减100，抖音满200减30，均较往年有所提升。
平台策略：平台方加大投入，关注GMV表现，品牌方更倾向于利润导向。

重点公司跟踪

A股公司

三七互娱：
- Q3净利润下滑，但Q4有望因新游《小小蚁国》带来业绩增量。
- 多款游戏已拿到版号，如《霸业》《空之要塞：启航》《光明冒险》等。
- 海外业务表现稳健，公司已投资XR芯片研发商，强化元宇宙布局。
吉比特：
- Q2净利润下滑，主要由于费用率提升。
- 核心游戏《问道手游》保持长线运营优势，DAU稳定。
- 代理项目《羊了个羊》持续火爆，公司增持其股份至20%。
宝通科技：
- Q2收入增长，但利润因多款游戏下架及市场推广投入影响。
- 公司与Meta合作，布局元宇宙，设立展馆及战略协议。
芒果超媒：
- 1H22营收与净利润双降，但内容电商与线下实景娱乐表现良好。
- 内容电商收入逆势增长，未来或成为新增长极。
- 自制综艺保持高热度，如《乘风破浪第三季》《披荆斩棘第二季》等。
分众传媒：
- 1H22营收与净利润双降，但广告市场逐步回暖。
- 梯媒龙头地位稳固，品牌曝光优势明显。
- 正在积极布局日本市场，拓展海外业务。
国联股份：
- 1H22业绩超出市场预期，产业互联网渗透率提升。
- 双十一期间订单金额创新高，平台与供应链协同效应显著。
星期六：
- 1H22营收与净利润大幅增长，扭亏为盈。
- 海外市场布局逐步展开，与TikTok策略一致。

港股公司

腾讯控股：
- Q2收入与净利润下降，但视频号表现亮眼。
- 金融科技业务有望在疫后恢复。
- 新游《暗区突围》《健康保卫战》表现稳定。
快手：
- 电商GMV增长迅速，用户数达2.5亿。
- 广告收入提升，费用率优化。
- 重新开放淘宝联盟外链，推动电商发展。
美团：
- 1H22营收与净利润增长，实现扭亏为盈。
- 与苏宁易购战略合作，拓展商品品类。
- 业务转向“明日达超市”，进入B2C市场。
网易：
- Q2收入与净利润增长，游戏业务表现稳健。
- 海外游戏如《暗黑破坏神：不朽》表现亮眼。
- 云音乐业务增长，与SM集团、YG集团等战略合作。
心动公司：
- 1H22营收增长，但净亏损扩大。
- TapTap国际版用户增长，关注后续变现能力。
阅文集团：
- 1H22营收与净利润承压，但IP转化能力提升。
- 与腾讯、新丽成立业务委员会，推动IP转化影视化。
B站：
- 1H22营收增长，但净亏损扩大。
- 用户增长强劲，月活达3.06亿。
- 游戏业务承压，增值服务与广告业务韧性较强。
阿里巴巴：
- 1H22营收增长，但净利润下滑。
- 淘宝天猫在微信上线小程序，拓展渠道。
- 电影票务业务启动，收购影托邦并更名。
京东：
- 1H22营收与净利润稳健增长，自营模式优势明显。
- 降本增效效果显著，新业务亏损收窄。
- 家电新品季表现亮眼，推动销售增长。
百度：
- Q2营收与净利润增长，但亏损扩大。
- 申请虚拟形象专利，布局元宇宙。
- 百度糯米APP停止服务，转向其他业务。

美股公司

拼多多：
- 1H22营收增长，但净利润大幅下滑。
- Temu在美国市场表现强劲，下载量攀升。
- 启动“多多出海扶持计划”，助力制造企业拓展海外市场。
唯品会：
- 1H22营收下滑，但净利润增长。
- 数字人民币红包活动助力消费市场。
- 流量与商品结构优化，提升运营效率。
叮咚买菜：
- 1H22首次实现阶段性盈利，营收增长显著。
- 专注生鲜电商，用户需求持续增长。

行业政策及新闻动态

政策更新：
- 《个人信息出境标准合同规定》《数据出境安全评估办法》等出台，规范数据跨境流动。
- 北京、昆明、南沙等地出台元宇宙、数字人、工业互联网等政策，支持产业发展。
- 《数字乡村标准体系建设指南》推动农村数字化转型。
行业新闻：
- 中国首家元宇宙新闻与传播学院在南开大学成立。
- IMAX与万达电影合作，扩展影院系统。
- 罗永浩的AR创业公司完成4亿元融资，计划进一步发展。
- 百度申请虚拟形象专利，助力元宇宙发展。
- 字节申请“抖音电影票”商标，布局在线票务服务。
行业投融资情况：
- 10月15日-21日，游戏行业发生3起融资，包括Stardust、Catheon Gaming、Delysium。
- Stardust获得3000万美元A轮融资，Catheon Gaming获得5500万美元战略投资，Delysium获得1000万美元战略投资。

周度数据跟踪

电影票房：
- 10月15日-21日，单周总票房下降，但《万里归途》仍居榜首。
- 前十影片总票房占比83.5%，集中度较高。
- 票价略有下降，部分影片票价较高。
电视剧热度：
- 《唐朝诡事录》《底线》《炽道》等表现亮眼。
- 热度指数排名显示，爱奇艺占比最高，芒果TV为0%。
综艺热度：
- 《这！就是街舞第五季》《脱口秀大会第5季》等节目热度较高。
- 芒果TV、腾讯视频、爱奇艺、B站等平台综艺内容丰富。

重点公司估值表

互联网平台：
- 腾讯：市值22369亿元，周涨幅-6.58%，PS 3.44，PE 10.84。
- 美团：市值8763亿元，周涨幅-4.97%，PS 3.83，PE未披露。
- 快手：市值1720亿元，周涨幅-17.95%，PS 1.68，PE 432。
电商：
- 京东：市值5101亿元，周涨幅-6.58%，PS 0.44，PE未披露。
- 拼多多：市值746亿元，周涨幅11.43%，PS 4.81，PE 25.33。
游戏与软件：
- 网易：市值3153亿元，周涨幅-12.81%，PS 2.89，PE 14.53。
- 金山软件：市值297亿元，周涨幅11.40%，PS 3.61，PE 133.43。
- 心动公司：市值69亿元，周涨幅-7.46%，PS 2.03，PE未披露。
- 三七互娱：市值330亿元，周涨幅-2.56%，PS 1.97，PE 8.87。
- 吉比特：市值175亿元，周涨幅-4.67%，PS 3.70，PE 13.97。
- 完美世界：市值未披露，周涨幅未披露，PS 1.43，PE未披露。