20240205-中泰国际证券-策略周报_港股反转仍需更有力_对症_政策_9页_1mb

券策略周报总结（2024年2月5日）

港股市场

• 当前形势：港股受政策利好短期反弹后难以反转，市场信心疲弱，需更强有力的货币和财政政策支持经济回升。短期处于数据和政策真空期，恒指预计在15,300点到16,300点区间波动，下行支撑位14,600点。
• 策略建议：（1）关注能源（煤炭、石油）、电讯和公用事业等央国企，这些板块相对抗跌；（2）短期可押注受益春节消费的博彩、文旅等股。需注意部分基建股和材料股冲高后可能回落。
• 估值与风险：预测PE约73倍，处于低位分位，风险溢价高，市场情绪低谷，潜在反弹空间大。沽空比率保持高位，资金面疲软。

美股市场

• 当前形势：估值提升空间有限，但经济增长稳健，美股以时间换空间。科技巨头业绩增长支持股价，但短期利多出尽，需等待调整后再加仓。
• 策略建议：看好医疗保健、必选消费、工业、金融服务和软件等板块。标普500指数预计在4,800至5,000点波动。

美债与美元指数

• 美债：10年期利率升至4.05%左右，短期降息预期收敛，但美联储可能在2024年进入降息周期。利率仍高位震荡，需观察经济数据。
• 美元指数：受美联储鹰派立场和强劲就业数据支撑，预计在1025-1048区间波动。经济软着陆概率上升，但需就业市场转弱以确认下行趋势。

离岸人民币

• 汇率：降准政策效应消退，美元走强和春节前结汇影响，预计短期在7.18-7.25区间震荡。离岸人民币上周跌至7.21左右水平。

中国宏观经济数据

• PMI与经济：1月制造业PMI回升至49.2%，连续四个月收缩，需求疲软；非制造业PMI回升至50.7%，建筑业支撑，服务业消费受节假日效应推动。GDP目标多为5%-6%区间，经济动能需加强。
• 政策：地产“白名单”加速落地，已发放1786亿元贷款，支持风险出清；房地产和地方债拖累仍存。

市场走势回顾（2024年1月29日-2月2日）

• 港股表现：恒指下跌26%，收于15,535点；恒生科指下跌45%，收于3,043点。日均成交983亿港元，沽空比率升至188%，情绪疲弱。
• 资金流动：南向资金净流出942亿港元，流入能源、电讯等央国企；北向资金净流入994亿人民币，但大资金可能以对冲基金为主。
• 行业表现：所有12大行业全线下跌，必需消费仅微跌，医疗保健跌幅最大（-405%）。

风险提示

• 政策落地效果不及预期；国际形势多变；全球通胀回落缓慢。

本报告分析基于截至2024年2月2日的市场数据，仅供参考，市场变化可能导致策略调整。