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黑色金属周度策略跟踪报告总结

报告日期: 2024年2月5日
作者: 尉俊毅

宏观因素分析

• 中国人民银行1月净增抵押补充贷款1500亿元，支持"三大工程"资金问题可能缓解，但力度低于历史棚改时期。
• 钢厂利润小幅下滑，亏损率超70%，但铁水产量稳定增长，钢厂复产持续性需关注。
• 美联储1月底未加息，但预计2024年降息推迟，视为利空因素。
• 1月制造业PMI为49.2%，环比上升0.2个百分点；百强房企销售额同比下降33.3%，房地产市场疲软；2月5日降准落地，利于春节资金宽松。

品种策略焦点

• 螺纹钢和热卷钢价下跌20-70元/吨，螺纹05合约维持净多头持仓。
• 废钢采购价累计下跌60元/吨，钢厂添加废钢比例降低。
• 图表显示基差波动、电炉与高炉利润分化，螺纹钢与热卷价差变化。

供需分析与库存动态

• 高炉产能利用率小幅上升，焦企产能利用率回升，但钢材需求季节性下滑导致库存持续增加。
• 全球铁矿发货量和港口库存增长，焦炭出口利润变化，洗煤厂库存与产量关系。
• 成本占比和利润对比图表强调原料成本对钢企的影响。

估值与市场预期

• 各品种基差季节性分析（如铁矿、焦煤、焦炭合约），显示定价趋势与市场资金行为。
• 盘面利润图表反映供需紧张程度，估值需结合政策预期调整风险。

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