20240205-中泰国际证券-全球抗体偶联物（ADC）市场研究_40页_4mb

抗体偶联物（ADC）市场研究总结

核心观点

• 全球ADC市场快速增长，兼具靶向性和强杀伤力，是肿瘤领域的新赛道。
• 技术不断改进，包括抗体人源化、可裂解连接子优化、定点偶联和高效载荷应用。
• 成功案例包括第一三共德曲妥珠单抗（Enhertu）、辉瑞/Seagen维布妥昔单抗（Adcetris）、罗氏维泊妥珠单抗（Polivy）。
• 推荐关注公司：海外市场第一三共、武田药品、罗氏；港股市场石药集团、翰森制药。

技术特点与进步

• ADC结构：抗体+连接子+细胞毒性载荷，设计为肿瘤“生物导弹”。
• 关键改进：
  • 连接子：使用可裂解连接子，提高稳定性。
  • 偶联方式：由随机偶联转为定点偶联，提高均一性和载荷效率。
  • 载荷选择：新型毒素如DM4、DXd具有更强疗效和更优安全性。

已上市产品及其性能

• Enhertu：具有高效旁观者效应，临床数据显示优于同类竞品，适应症扩展至非小细胞肺癌和胃癌。

技术趋势与未来方向

• 技术升级：更高均一性的连接子、载荷及优化DAR值。
• 适应症拓展：开发血液瘤及更多实体瘤适应症。
• 新平台探索：多数公司布局下一代ADC平台，如DXd衍生物、新型拓扑异构酶抑制剂。

重点公司表现

• 第一三共：
  • Enhertu：2023年销售额大幅增长，目标2023年达4336亿日元。
  • 研发管线：多款Dxd-ADC正在进行临床，拓展其他瘤种。
• 罗氏：
  • Polivy：为弥漫大B细胞淋巴瘤提供新选择。
  • 贿赂进展快速，市场反馈良好。
• 武田药品：
  • Adcetris上市后疗效显著，适应症扩展中。

港股相关公司情况

• 石药集团：
  • DP303c完成三期临床，ADC技术平台有发展前景。
• 翰森制药：
  • 签署GSK ADC产品商业化合作，增强研发及资金实力。

风险提示

• 新药研发进展不及预期。
• 政策调控对市场价格和创新影响。
• 竞争加剧可能导致部分产品推广大受阻。

重要提示与声明示例

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