20140717-宏源证券-晨会纪要_11页_406kb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告总结了2014年7月17日的晨会纪要内容，涵盖了宏观经济、行业分析、公司动态及财经要闻等多个方面。整体来看，经济运行总体平稳，但未来面临下行压力；部分行业表现良好，部分公司业绩预喜；同时，涉及政策调整与市场变化的多个议题也被重点分析。

主要观点与关键信息

宏观经济分析

• 二季度GDP增速为7.5%，相比一季度略有回升，显示经济企稳。
• 未来经济面临下行压力，主要由于高基数效应和房地产市场低迷。
• 稳增长政策可能加码，以防止经济失控性下滑，为中长期改革创造良好环境。
• 6月经济指标平稳，但7月开始出现下滑迹象，如发电量、货运物流等高频数据预示经济下行压力加大。

行业分析

• 库存周期分析：

  • 经济仍处于去库存周期，但部分上游行业开始加入补库存行列。
  • 主动去库存行业4个，被动去库存行业9个；主动补库存行业15个，被动补库存行业13个。
  • 去库存和补库存是缓慢过程，可能相互转化。
  • 需求和景气度较高的行业有24个，较低的行业有17个。

• 行业估值水平：

  • 多数行业市盈率和市净率较高，如传媒（167.27）、计算机（145.18）、有色金属（121.23）等。
  • 电力及公用事业、交通运输等行业市盈率和市净率相对较低，但仍有投资价值。

公司动态

• 中青旅：

  • 预计2014年半年度净利润增长约50%。
  • 乌镇业务带动净利润大幅增长，预计2014-2016年EPS分别为0.80、0.88、0.95元，目标价27.6元，维持“买入”评级。

• 广联达：

  • 成立商业保理子公司，进军供应链金融业务。
  • 电商业务稳步推进，公司预计14/15年EPS分别为0.86/1.12元，目标价32元，维持“买入”评级。

• 大秦铁路：

  • 6月日均运量129.8万吨，同比增长5.07%。
  • 全年运量目标有望达到4.5亿吨，运价优势明显，业绩增厚预期在20%以上。
  • 当前股价对应6.1x14PE，公司成长性和高股息率位列A股第一。

财经要闻

• 公车改革：

  • 可能导致财政开支减少50%，但用车界限仍存在难题。
  • 公务交通补贴标准上限为中央和国家机关的130%-150%。
  • 公务用车拍卖收入需上缴国库，以规范财政支出。

• 全国财政“其他支出”：

  • 1.3万亿“其他支出”可能成为违规收支的藏身地。
  • 财政部正推动改进预算管理体制，以提高财政透明度。

行业涨跌幅与估值数据

股票池与投资建议

| 股票名称 | 股票代码 | 投资评级 | 所属行业 | 研究员 | EPS 14 | EPS 15 | EPS 16 | 动态PE 14 | 动态PE 15 | 动态PE 16 | 昨日收盘价 | 推荐日收盘价 |
|------------|----------|----------|------------------|----------|--------|--------|--------|----------|----------|----------|------------|-------------|-------------|
| 东阳光科 | 600673 | 买入 | 有色金属 | 闵丹 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 12.97 | 11.31 |
| 安泰科技 | 000969 | 增持 | 有色金属 | 闵丹 | 0.60 | 0.00 | 0.00 | 15.97 | 0.00 | 0.00 | 9.58 | 8.19 |
| 中金黄金 | 600489 | 中性 | 有色金属 | 闵丹 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 7.64 | 8.04 |
| 新疆众和 | 600888 | 中性 | 有色金属 | 闵丹 | 1.62 | 0.00 | 0.00 | 3.44 | 0.00 | 0.00 | 5.58 | 5.37 |
| 云南锗业 | 002428 | 增持 | 有色金属 | 闵丹 | 0.88 | 0.00 | 0.00 | 14.56 | 0.00 | 0.00 | 12.81 | 12.41 |
| 天通股份 | 002028 | 增持 | 有色金属 | 王凤华 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 20.32 | 21.10 |
| 中国铁建 | 601186 | 买入 | 建筑 | 王凤华 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 4.84 | 7.44 |
| 中国太保 | 601601 | 买入 | 保险 | 王凤华 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 18.05 | 27.35 |
| 中国平安 | 601318 | 买入 | 金融 | 王凤华 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 39.72 | 59.00 |
| 广东交通 | 600339 | 买入 | 交通运输 | 王凤华 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 2.61 | 2.95 |

总结

本报告重点分析了宏观经济走势、行业库存周期、公司业绩预告及财经要闻。总体来看，经济保持平稳增长，但面临下行压力，稳增长政策可能加码。部分行业如旅游、房地产表现良好，而部分行业如金融、电子元器件等则面临一定挑战。公司方面，中青旅和广联达业绩表现突出，受到市场关注。此外，公车改革和财政支出调整成为重要议题，值得关注其对市场的影响。