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传媒影视行业周报（2023年6月25日-7月1日）：业绩整体疲软，但细分领域亮点频现。

行情回顾：

• 传媒板块上周下跌47.9%，跑输沪深300指数0.56个百分点。
• 游戏、广告指数跌幅显著，分别跑输沪深300 3.8%和5.6%；教育中A股跌幅扩大，港股轻微上涨。

板块表现：

• 影视：2023上半年票房超262亿（同比增长52.8%），《消失的她》《满江红》等成为票房前三。待映影片表现积极，新片上映势头稳定，热门IP加持下票房预期看好。
• 游戏：重点产品持续出海，例如《原神》云游戏版已进入马来西亚、新加坡等市场。国内市场监管趋严，但未成年人账号租赁整治将推动合规。游戏公司股价表现分化，头部企业龙头地位稳固，合规压力下中小公司或受益。
• 体育：商业赞助合作增多，长虹成为成都大运会唯一指定家电品牌，国际化营销推动品牌出海。体育IP开发能力强，电竞赛事营销频次提升。
• 教育：政策面强调素质教育及校外培训规范，暑期治理政策发布，港股教育股表现优於A股。平台间开展内容合作，布局3D教学、互动课程，提升学生综合素养。

投资建议：
关注芒果超媒（300413）、三七互娱（002555）等相关标的，重点关注出海能力强、拥有优质版权的公司。游戏类公司建议关注游戏出海稳健增长的企业，兼顾直播、游戏版号恢复节奏。教育板块建议关注K12素质教育龙头标的。

风险提示：
传媒板块需关注政策变化，尤其广告和游戏监管持续趋严，业务整合延期风险、内容市场表现不及预期等。