20250505-华联期货-铁矿石周报_铁水产量进一步回升_底部存支撑_34页_810kb

华联期货铁矿石周报分析总结（2025年4月28日-5月4日）：

1. 供应端：全球铁矿石发运量环比减少1377万吨至30505万吨。澳洲19港发运17692万吨（周环比减226万吨），巴西19港发运7712万吨（周环比增8万吨），非主流地区发运增加803万吨至5101万吨。中国45港到港量环比减631万吨至24497万吨，北方六港到港量周环比增1754万吨。主流矿山发运保持中性，供应压力有限。
2. 需求端：247家钢厂高炉开工率维持84.33%高位，日均铁水产量环比增107万吨至24542万吨，短期需求支撑仍存。但5月下游需求预期转弱，内需面临二季度旺季转淡，外需受关税政策冲击难有增量。
3. 库存情况：全国45港进口铁矿库存周环比增4148万吨至1430248万吨，澳矿库存减2385万吨至604105万吨，巴西矿库存增3099万吨至549039万吨。钢厂进口矿库存周环比增26202万吨至933505万吨，小样本钢厂平均可用天数为22天（环比增1天）。港口与钢厂库存双增，可能对铁矿形成短期利空。
4. 价格与策略：铁矿2509合约偏空对待，预计面临压力位750元/吨。合约间价差显示5-9合约价差扩大，反映市场对远期需求的担忧。品种价差方面，PB粉与超特粉、卡粉价差扩大，显示主流与非主流矿种价格分化。基差数据表现，PB粉和卡拉加斯粉基差维持高位，显示现货贴水。
5. 其他相关数据：国产矿产能利用率提升至63.31%（周环比增0.05%），日均铁精粉产量3994万吨/天（周环比增0.03万吨）。螺纹钢和热卷产量维持高位，但消费量可能承压。钢厂盈利率降至56.28%（环比降13%），吨焦利润下行，反映行业盈利能力承压。

总体结论：铁矿石市场短期维持震荡格局，供应端相对稳定，需求端因季节性和政策因素承压。库存累积可能增加市场利空预期，但铁水产量高位支撑刚需。需关注5月贸易摩擦反复及铁水见顶回落风险，操作上建议逢高偏空，警惕750元/吨压力位。