20260528-银河期货-玉米和淀粉专题_原油和厄尔尼诺对玉米影响_7页_31mb

原油和厄尔尼诺对玉米影响总结

核心内容

本报告分析了原油价格与厄尔尼诺现象对玉米价格的影响，并对未来玉米市场走势进行了预测。报告主要从原油对玉米的影响逻辑、厄尔尼诺对玉米单产的影响以及未来玉米行情的判断三个方面展开。

主要观点

1. 原油对玉米的影响

• 相关性：原油价格与玉米价格具有一定相关性，相关系数约为0.7-0.8。
• 影响逻辑：
  • 种植成本：原油价格上涨会带动天然气、尿素等能源和化肥价格上升，增加美玉米种植成本。
  • 燃料乙醇：原油价格波动影响燃料乙醇成本，进而影响玉米需求。
  • 进口成本：原油价格上涨导致海运费用增加，从而提高国内玉米的进口成本。
• 数据表现：2020年至今，美原油与美玉米价差波动显著，曾出现负油价及价差低至-700美元的情况。

2. 厄尔尼诺对玉米的影响

• 对美玉米：厄尔尼诺对美玉米单产没有直接影响，但极端天气可能对产量造成局部影响。
• 对国内玉米：厄尔尼诺可能对国内玉米产量造成一定影响，但并非直接由干旱引起。
• 历史数据：
  • 2015/16、2023/24厄尔尼诺年份，美玉米单产仍有所增长。
  • 2012年厄尔尼诺数值较低，但美玉米单产大幅下降。
  • 国内玉米在2015/16年因干旱略减产，2023/24年因洪涝减产。
• 未来影响：2026年厄尔尼诺概率较高，可能带来天气炒作风险，影响美玉米和国内玉米的产量与价格。

3. 未来玉米行情分析

• 美玉米：
  • 2026/2027年度种植面积减少3.5%，单产下调，产量预计减少2600万吨。
  • 种植成本增加，天气异常容易引发价格反弹。
  • 当前美玉米处于底部，12合约下方470美分/蒲附近有支撑，预计在470-500美分/蒲之间震荡。
• 国内玉米：
  • 现货价格持续下滑，但新季玉米种植成本较高（预计平仓价在2300元/吨附近）。
  • 6月中旬后小麦压力减弱，玉米价格可能有所反弹。
  • 当前盘面已贴水，处于成本线附近，预计中期震荡为主，09合约在2300-2420元/吨之间震荡。
• 操作建议：逢低买入美玉米及国内玉米，关注天气炒作带来的价格波动。

关键信息

• 原油影响：主要通过种植成本和运输成本影响玉米价格。
• 厄尔尼诺影响：对玉米单产无直接影响，但极端天气可能造成局部减产。
• 未来趋势：
  • 美玉米：产量下降、成本上升、天气炒作风险存在，价格震荡。
  • 国内玉米：种植成本高、天气影响大，价格震荡但下跌空间有限。
• 支撑位：美玉米12合约下方470美分/蒲，国内玉米09合约2300-2420元/吨。

附录

• 研究背景：基于原油与玉米走势分析，结合厄尔尼诺对单产的历史影响。
• 研究结论：原油对玉米价格有间接影响，厄尔尼诺对单产无直接影响，但天气炒作仍可能影响玉米价格。
• 免责声明：本报告仅作参考，不构成投资建议，银河期货不对使用本报告导致的损失负责。

作者信息

• 研究员：刘大勇
• 联系方式：
  • 电话：15618396630
  • 邮箱：liudayong_qh@chinastock.com.cn
• 资格证书：
  • 期货从业资格证号：F03107370
  • 投资咨询资格证号：Z0018389

数据来源

• 美玉米单产：银河期货、iFinD资讯
• 国内玉米单产：银河期货、Mysteel
• 运费数据：银河期货、Mysteel
• USDA数据：2026年5月数据

操作建议

• 美玉米：逢低买入，关注天气炒作带来的反弹机会。
• 国内玉米：逢低布局，关注天气和成本因素对价格的影响。