> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 原油和厄尔尼诺对玉米影响总结 ## 核心内容 本报告分析了原油价格与厄尔尼诺现象对玉米价格的影响，并对未来玉米市场走势进行了预测。报告主要从原油对玉米的影响逻辑、厄尔尼诺对玉米单产的影响以及未来玉米行情的判断三个方面展开。 ## 主要观点 ### 1. 原油对玉米的影响 - **相关性**：原油价格与玉米价格具有一定相关性，相关系数约为0.7-0.8。 - **影响逻辑**： - **种植成本**：原油价格上涨会带动天然气、尿素等能源和化肥价格上升，增加美玉米种植成本。 - **燃料乙醇**：原油价格波动影响燃料乙醇成本，进而影响玉米需求。 - **进口成本**：原油价格上涨导致海运费用增加，从而提高国内玉米的进口成本。 - **数据表现**：2020年至今，美原油与美玉米价差波动显著，曾出现负油价及价差低至-700美元的情况。 ### 2. 厄尔尼诺对玉米的影响 - **对美玉米**：厄尔尼诺对美玉米单产没有直接影响，但极端天气可能对产量造成局部影响。 - **对国内玉米**：厄尔尼诺可能对国内玉米产量造成一定影响，但并非直接由干旱引起。 - **历史数据**： - 2015/16、2023/24厄尔尼诺年份，美玉米单产仍有所增长。 - 2012年厄尔尼诺数值较低，但美玉米单产大幅下降。 - 国内玉米在2015/16年因干旱略减产，2023/24年因洪涝减产。 - **未来影响**：2026年厄尔尼诺概率较高，可能带来天气炒作风险，影响美玉米和国内玉米的产量与价格。 ### 3. 未来玉米行情分析 - **美玉米**： - 2026/2027年度种植面积减少3.5%，单产下调，产量预计减少2600万吨。 - 种植成本增加，天气异常容易引发价格反弹。 - 当前美玉米处于底部，12合约下方470美分/蒲附近有支撑，预计在470-500美分/蒲之间震荡。 - **国内玉米**： - 现货价格持续下滑，但新季玉米种植成本较高（预计平仓价在2300元/吨附近）。 - 6月中旬后小麦压力减弱，玉米价格可能有所反弹。 - 当前盘面已贴水，处于成本线附近，预计中期震荡为主，09合约在2300-2420元/吨之间震荡。 - **操作建议**：逢低买入美玉米及国内玉米，关注天气炒作带来的价格波动。 ## 关键信息 - **原油影响**：主要通过种植成本和运输成本影响玉米价格。 - **厄尔尼诺影响**：对玉米单产无直接影响，但极端天气可能造成局部减产。 - **未来趋势**： - 美玉米：产量下降、成本上升、天气炒作风险存在，价格震荡。 - 国内玉米：种植成本高、天气影响大，价格震荡但下跌空间有限。 - **支撑位**：美玉米12合约下方470美分/蒲，国内玉米09合约2300-2420元/吨。 ## 附录 - **研究背景**：基于原油与玉米走势分析，结合厄尔尼诺对单产的历史影响。 - **研究结论**：原油对玉米价格有间接影响，厄尔尼诺对单产无直接影响，但天气炒作仍可能影响玉米价格。 - **免责声明**：本报告仅作参考，不构成投资建议，银河期货不对使用本报告导致的损失负责。 ## 作者信息 - **研究员**：刘大勇 - **联系方式**： - 电话：15618396630 - 邮箱：liudayong_qh@chinastock.com.cn - **资格证书**： - 期货从业资格证号：F03107370 - 投资咨询资格证号：Z0018389 ## 数据来源 - **美玉米单产**：银河期货、iFinD资讯 - **国内玉米单产**：银河期货、Mysteel - **运费数据**：银河期货、Mysteel - **USDA数据**：2026年5月数据 ## 操作建议 - **美玉米**：逢低买入，关注天气炒作带来的反弹机会。 - **国内玉米**：逢低布局，关注天气和成本因素对价格的影响。