20250917-华鑫证券-康师傅控股-00322.HK-公司事件点评报告_深化高质量发展转型_盈利能力显著提升_5页_327kb

康师傅控股中期业绩点评：盈利能力显著提升，维持“买入”评级

关键数据表现

• 2023年中期业绩：总营收同比下降48.6%至588.5亿元，归母净利润同比增长7.37%至66.4亿元，经调整归母净利润同比增长49.47%。
• 毛利率提升：毛利率同比提升34个基点至52.2%，主要源于成本优化和运营效率提升。
• 净利率改善：净利率和经调整净利率均有显著提升，得益于毛利增长。

业务分析

• 方便面业务：收入同比下降29%至490.3亿元，产品升级和提价推动毛利率提升。
• 饮品业务：收入同比下滑34.3%至547亿元，新饮品“鲜绿茶”表现强劲，高端产品聚焦技术创新。
• 其他业务：收入小幅下降，但毛利率有所提升。

关键策略与展望

• 进一步深化高质量发展转型，构建多层次产品梯队。
• 推进核心产品优化升级，拥抱渠道多元化趋势。
• 加强产品差异化，并加速产品创新。

投资评级与建议

• 评级：维持“买入”评级，目标价为48.68港元。
• 估值：当前PE为49.51倍。
• 盈利预测：调整了未来收入和盈利预测，反映公司结构调整与毛利优化的决心。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 行业竞争加剧风险。
• 食品安全及新品推广不及预期等风险。

康师傅在面临外部压力的同时，通过精细化运营和产品创新实现了盈利能力的显著提升，维持“买入”评级。