20240322-中航期货-铝产业链周度报告_15页_823kb

铝产业链周度报告总结

1. 全球经济与政策

• 美联储维持联邦基金利率在5.25%-5.5%不变，重申通胀不确定性，GDP预期从1.4%上调至2.1%；美元指数回落，大宗商品压力减轻。

2. 中国经济数据

• 经济企稳回升，阳春三月市场情绪回暖；房地产数据略负，但政策优化预期存在；新动能如新能源汽车表现强劲，2月产销量同比增111%，新能源占比超30%。

3. 电解铝供需分析

• 产量：1-2月中国原铝产量增55%，3月云南复产不确定，当地政府鼓励用电但暂无文件落地；整体产量维持稳定。
• 需求：下游开工率回升，但消费增长缓慢；云南干旱影响复产进度，库存累库放缓，社库拐点临近，库存仍处低位支撑价格；需求预期向好但被高价抑制。
• 成本：氧化铝价格小幅下跌，预焙阳极平稳，导致生产成本走弱，冶炼利润回升；成本支撑较强但弱于前期。

4. 库存与价格走势

• 国内铝锭社库存小幅增加，累库节奏放缓；国际LME库存下降，上海期货库存升至新高，升水转贴水，显示市场压力。
• 铝价总体震荡偏强，上方压力关注，基本面支持库存见顶。

5. 后市研判

• 短期供需矛盾不突出，云南复产预期带来供应压力，但需求回升缓慢。总体基本面向好，库存支撑价格，预计铝价区间震荡，需关注宏观和复产动态。