计算机行业2024年中期策略：三个方向，带领计算机走出困境-240723-德邦证券-47页_2mb

计算机行业2024年中期策略分析总结

一、行业整体表现

• 收入增长稳健：2024年一季度计算机行业营收同比增长523%，中位数增速228%。
• 利润承压但恢复信号：净利润同比下降7297%，中位数增速196%；扣非净利润大幅下滑50050%，中位数增速494%。费用率下降显示降本增效初见成效，但毛利率和净利率下滑反映行业短期压力。

二、AI主线：大模型+算力双轮驱动

1. 技术突破：OpenAI推出GPT-4o，支持多模态实时交互；谷歌Astra模型具备多模态实时推理能力。国内Kimi等模型在长文本处理上部分赶超海外水平。
2. 算力国产化加速：美国制裁下，华为昇腾910芯片性能接近英伟达A100，国产GPU填补市场缺口。
3. 市场驱动：云服务商和运营商加大AI服务器采购，腾讯、阿里等厂商资本开支显著增长，国产算力景气度持续提升。

三、政策与资金支持

1. 信创国产化：国家推动党政及行业信创全面替代，自2027年起目标为100%国产化，政策鼓励企业加快信息化系统改造。
2. 财政扶持：超长期特别国债、科技创新再贷款及技术改造扶持政策持续发力，重点支持算力建设和人工智能领域。
3. 电改加速：电力现货市场建设全面提速，多地已启动车路云一体化试点，中国电谷等新能源项目获财政部补贴。

四、电力与交通领域

• 电网投资高景气：2024年电网投资同比增长237%，数字化智能化转型持续推进，配电网智能化投资占比持续提升。
• 交通信息化：车路云一体化项目获国家批复，北京、武汉等城市启动大规模基础设施建设；公路水路数字化转型获财政部奖补资金。

五、投资建议与风险提示

• 重点方向：AI算力芯片、电力信息技术、信创核心产品、车路云基础设施等具备高成长空间。
• 风险点：外部制裁持续、行业同质化竞争、技术实现不及预期。

总结

2024年计算机行业面临挑战与机遇并存。AI与算力技术持续革新，政策与资金强力托底，电力、交通等领域形成新增长引擎。国产替代加速推进，龙头企业有望在AI算力、信创、车路云等领域率先突破。