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沪铜早报分析总结

一、基本面与市场趋势

1. 制造业PMI显示当前制造业景气度回落至收缩区间，对铜需求形成压力。
2. 当前仓库库存较上一期增加近9%，反映出下游消费仍偏弱，对铜价构成偏空。
3. 期货盘面价格收于20日均线上方，均线呈上升通道，对价格具备一定支撑，倾向于偏多解读。
4. 主力持仓以空头为主，且空单有所减持，显示多空博弈，短期空方力量略弱。

二、宏观与政策因素

1. 利好因素: 地缘冲突持续，铜材出口退税取消预期，冶炼厂减产及美联储降息预期可能激发多头情绪。
2. 利空因素: 全球经济复苏乏力，库存高位，铜价上涨压制下游消费，海关关税政策落地短期利空。

三、市场动态

1. 供需平衡: 2024年预计小幅过剩，2025年维持紧平衡，全球供需逐步回归正常化的过程将更受关注。
2. 基差变化: 当前市场升水结构显示国内现货市场紧张，价格维持偏强逻辑。

四、风险提示

1. 需关注美联储降息时间表，需关注地缘政治突发事件。

注：以上数据均来源于Wind。
免责声明：此报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
大越期货投资咨询部 祝森林
（联系方式：0575-85226759）