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华鑫期货每日晨报总结（2026年3月25日）

核心内容概述

本日华鑫期货晨报聚焦于宏观与产业动态、资本市场表现以及商品市场走势，并提供策略参考。整体内容涵盖全球地缘政治局势、中美股市表现、美债与汇率变动、国际油价与贵金属走势、黑色金属及农产品市场动态，以及相关投资策略建议。

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宏观与产业动态

1. 美伊谈判进展

• 美国政府通过巴基斯坦向伊朗提出包含15项条件的结束冲突方案，涉及核计划、导弹能力及地区问题。
• 美方要求伊朗拆除核设施、禁止铀浓缩、移交高丰度浓缩铀库存、停止支持地区盟友武装、限制弹道导弹项目规模等。
• 作为交换，伊朗可能获得解除制裁、支持民用核项目及取消“快速恢复制裁”机制。
• 美方考虑推动为期一个月的停火，以便进一步谈判。

2. 特朗普对伊朗谈判的表态

• 特朗普称伊朗“已没有领导层”，美方“取得巨大成功”，并强调伊朗“开始理性沟通”，同意“永不拥有核武器”。
• 他表示当前协议安排“并不满意”，并指责民主党“破坏已谈妥的协议”，对当前军事行动造成不利影响。

3. 美国经济数据

• 3月标普全球综合PMI初值降至51.4，为11个月新低，制造业PMI升至52.4（高于预期），服务业PMI降至51.1（11个月低点）。
• 欧元区综合PMI降至50.5，为去年5月以来最低，服务业PMI跌至50.1，低于预期。

4. 中东局势影响

• 伊朗开始向通过霍尔木兹海峡的商船收取通行费，单航次最高可达200万美元。
• 冲突爆发后，霍尔木兹海峡商船数量骤降95%，影响全球能源运输。
• 欧盟推迟原定4月15日提交的永久禁止进口俄罗斯石油提案。

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资本市场表现

1. A股市场

• A股强劲反弹，Wind概念指数全线飘红，市场超5100只个股上涨。
• 上证指数涨1.78%，深证成指涨1.43%，创业板指涨0.5%，万得全A涨2.11%。
• 成交额达2.1万亿元，但较前日缩量3520亿元。
• 军工、绿色电力、港口航运、减肥药、电网设备、锂矿等板块涨幅居前；石油天然气板块回调。

2. 港股市场

• 恒生指数收涨2.79%，恒生科技指数涨2.51%，恒生中国企业指数涨2.31%。
• 有色、生物医药板块涨幅领先，煤炭股疲软。
• 两只新股上市，凯乐士科技涨超84%，泽景股份跌近37%。
• 南向资金净卖出近274亿港元。

3. 美股与美债

• 美国三大股指全线收跌：道指跌0.18%，标普500跌0.37%，纳指跌0.84%。
• 科技股跌幅领先，谷歌跌近4%，微软跌超2%。
• 美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨4.32个基点至3.895%，10年期涨1.59个基点至4.362%。
• 美元指数涨0.07%报99.23，非美货币多数下跌，人民币对美元跌66个基点报6.8926。

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商品市场走势

1. 能源类商品

• 原油：美油主力合约涨0.3%报88.39美元/桶，布油涨0.02%报95.94美元/桶。
• 国际贵金属：COMEX黄金涨1.53%，COMEX白银涨3.01%；沪金主力收于982.9，涨幅0.37%；沪银主力收于17245，涨幅1.93%。
• 原因：中东局势仍存不确定性，避险需求未完全消退，美元涨势放缓，叠加长期需求支撑。

2. 有色金属

• 夜盘有色分化，铜、铝、铅、锡等上涨，锌、镍下跌。
• 沪铜主力合约收于94670，涨幅0.67%；沪铝收涨。
• 铜价反弹，库存和仓单持续下降，市场承接力增强。
• 沪铅和沪锡小幅上涨，沪锌和沪镍小跌。

3. 黑色金属

• 螺纹、热卷、铁矿震荡收涨，双焦回落。
• 铁矿石发运量环比增加，铁矿运费上涨推高进口成本。
• 钢材需求逐步恢复，库存进入去化阶段，高炉钢厂加速复产，预计钢价震荡偏强。

4. 橡胶类商品

• 三胶集体飘红，20号胶表现强势，成交量上升；沪胶受供应增量预期和高库存压制，走势偏弱。
• BR橡胶因中东冲突、丁二烯供应短缺及顺丁橡胶高成本压力，重心继续上移，预计后市保持强势。
• 丁二烯价格暴涨对合成胶影响敏感，需关注其价格及企业降负动态。

5. 农产品

• 双粕延续跌势，油脂走势分化。
• 棕榈油、豆油弱势，菜油震荡收涨。
• 巴西大豆丰产预期增强，美豆播种面积增加，CBOT大豆走弱。
• 若原油进一步回调，油脂价格或继续下探，但可再生生物燃料掺混义务政策预期或提供支撑。

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策略参考

1. 期指

• A股整体反弹，但量能缩量，短期需关注量能恢复情况。
• 若量能不济，周四或周五或面临强阻力。
• 期指涨幅排名：IM > IC > IH > IF。
• 建议交易上保持谨慎，可适当降低杠杆率。

2. 有色

• 铜铝锡铅上涨，锌镍下跌。
• 建议关注沪铜反弹过程中持仓配合情况，短期可观望。

3. 贵金属

• 金银延续反弹，但黄金面临震荡回调压力。
• 短期建议黄金多头观望，白银也建议暂时观望。
• 长期来看，黄金仍具备向上潜力，但短期可能受中东冲突及美经济数据影响。

4. 黑色金属

• 钢材市场呈现供需双增格局，预计钢价震荡偏强。

5. 农产品

• 短期内建议暂时观望，等待美生柴政策最终法案落地。

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注意事项

• 本文信息来源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策需结合个人投资目的、财务状况及风险承受能力。
• 华鑫期货及其研究人员对信息的准确性及完整性不作保证，不承担因使用本文产生的任何责任。
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作者信息

• 侯梦倩
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