20231120-五矿期货-铜_近期走势影响因素分析_6页_956kb

当前铜价走势：10月下旬以来，铜价大幅反弹，伦铜从7856美元/吨涨至8309美元/吨（涨幅58%），沪铜从65610元/吨涨至67860元/吨，受宏观情绪改善、供应干扰增加和下游需求强劲等推动。

主要驱动因素：

• 宏观方面：中国批准发行万亿特别国债以促进经济增长，提振市场信心；美国通胀数据超预期下滑强化了美联储加息结束预期，改善了海外风险偏好；中美元首会晤增强了市场乐观情绪。
• 供应方面：刚果（金）卡车司机罢工、巴拿马铜矿抗议等事件导致铜矿供应中断，粗炼费回落反映原料短缺；海外供应干扰持续。
• 需求方面：铜价回调后下游需求回暖，精铜企业开工率高于预期；库存持续下降（中国电解铜库存环比减少64万吨），现货紧张加剧。

未来展望：低库存和供应干扰仍提供支撑，但随供需边际缓和，基本面驱动力减弱，铜价更多跟随宏观情绪波动；计入乐观宏观因素后，上涨动能趋弱，海外基金持仓显示市场情绪偏谨慎，铜价可能进入震荡期。