20260601-建信期货-短纤月报_淡季需求更弱_11页_2mb

能源化工研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕能源化工领域，特别是PTA、乙二醇、涤纶短纤等品种的市场分析与后市展望。报告指出，当前市场处于淡季，需求疲软，同时成本支撑有限，导致价格承压。结合宏观与基本面因素，预计相关品种价格将呈现偏弱走势，但下跌空间有限。

主要观点

1. 综合聚合成本支撑有限

• PTA去库步伐平缓：5月PTA库存下降，但去库速度放缓，影响市场信心。
• 成本支撑不佳：PTA加工费震荡，利润有限，叠加下游需求低迷，成本支撑不足。
• 6月PTA价格可能回落：受装置检修较多及聚酯开工负荷下降影响，PTA去库存速度放缓，价格存在回落风险。

2. 短纤供需格局两弱

• 供应端：涤纶短纤大厂减产至20%，新装置投产延迟，供应收缩预期增强。
• 需求端：纺织需求进入淡季，下游开工积极性差，需求持续疲软。
• 库存增加：短纤库存维持高位，产销率下降，预计库存将进一步增加。

3. 终端淡季到来，累库提速

• 供需差扩大：供需差扩大至0.80万吨，累库速度加快。
• 涤纱行业压力：开机率持续下滑，销售受阻，行业整体承压。
• 出口增量有限：内需偏弱，出口增长有限，进一步加剧累库压力。

关键信息

市场价格走势

• 涤纶短纤价格震荡下跌：5月市场价格走势震荡下跌，主要受成本走弱及供需双弱影响。
• PTA价格波动：PTA价格在2024年9月至2026年3月期间波动较大，6月存在回落可能。

原料价格与库存

• PTA库存变化：5月末PTA社会库存预估为393.6万吨，较上月下降77.7万吨。
• 乙二醇开工率：乙二醇行业平均开工负荷率54.65%，乙烯制乙二醇开工负荷率51.90%，合成气制乙二醇开工负荷率58.93%。
• 库存情况：涤纶短纤库存维持在16.45天左右，实物库存为23.11天，库存持续增加。

风险提示

• 宏观风险：原油价格大幅波动可能影响市场走势。
• 地缘政治风险：中东局势尚未稳定，可能对市场产生不确定性影响。

后市展望

• PTA价格回落：6月PTA价格可能因成本下滑和需求疲软而回落。
• 乙二醇价格偏弱：乙二醇价格预计偏弱，但下跌空间有限。
• 涤纶短纤价格下跌：成本下滑将驱动涤纶短纤价格下跌，供需双弱进一步打击市场信心。

研究员信息

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  • 农业产品研究团队：021-60635732
  • 黑色金属研究团队：021-60635736
  • 量化策略研究团队：021-60635726

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