> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工研究团队总结 ## 核心内容 本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕能源化工领域，特别是PTA、乙二醇、涤纶短纤等品种的市场分析与后市展望。报告指出，当前市场处于淡季，需求疲软，同时成本支撑有限，导致价格承压。结合宏观与基本面因素，预计相关品种价格将呈现偏弱走势，但下跌空间有限。 ## 主要观点 ### 1. 综合聚合成本支撑有限 - **PTA去库步伐平缓**：5月PTA库存下降，但去库速度放缓，影响市场信心。 - **成本支撑不佳**：PTA加工费震荡，利润有限，叠加下游需求低迷，成本支撑不足。 - **6月PTA价格可能回落**：受装置检修较多及聚酯开工负荷下降影响，PTA去库存速度放缓，价格存在回落风险。 ### 2. 短纤供需格局两弱 - **供应端**：涤纶短纤大厂减产至20%，新装置投产延迟，供应收缩预期增强。 - **需求端**：纺织需求进入淡季，下游开工积极性差，需求持续疲软。 - **库存增加**：短纤库存维持高位，产销率下降，预计库存将进一步增加。 ### 3. 终端淡季到来，累库提速 - **供需差扩大**：供需差扩大至0.80万吨，累库速度加快。 - **涤纱行业压力**：开机率持续下滑，销售受阻，行业整体承压。 - **出口增量有限**：内需偏弱，出口增长有限，进一步加剧累库压力。 ## 关键信息 ### 市场价格走势 - **涤纶短纤价格震荡下跌**：5月市场价格走势震荡下跌，主要受成本走弱及供需双弱影响。 - **PTA价格波动**：PTA价格在2024年9月至2026年3月期间波动较大，6月存在回落可能。 ### 原料价格与库存 - **PTA库存变化**：5月末PTA社会库存预估为393.6万吨，较上月下降77.7万吨。 - **乙二醇开工率**：乙二醇行业平均开工负荷率54.65%，乙烯制乙二醇开工负荷率51.90%，合成气制乙二醇开工负荷率58.93%。 - **库存情况**：涤纶短纤库存维持在16.45天左右，实物库存为23.11天，库存持续增加。 ### 风险提示 - **宏观风险**：原油价格大幅波动可能影响市场走势。 - **地缘政治风险**：中东局势尚未稳定，可能对市场产生不确定性影响。 ## 后市展望 - **PTA价格回落**：6月PTA价格可能因成本下滑和需求疲软而回落。 - **乙二醇价格偏弱**：乙二醇价格预计偏弱，但下跌空间有限。 - **涤纶短纤价格下跌**：成本下滑将驱动涤纶短纤价格下跌，供需双弱进一步打击市场信心。 ## 研究员信息 | 研究员 | 负责品种 | 联系方式 | 期货从业资格号 | |--------------|----------------|------------------|----------------| | 李捷, CFA | 原油燃料油 | 021-60635738 | F3031215 | | 任俊弛 | PTA、MEG | 021-60635737 | F3037892 | | 彭婧霖 | 聚烯烃 | 021-60635740 | F3075681 | | 刘悠然 | 纸浆 | 021-60635570 | F03094925 | | 冯泽仁 | 玻璃纯碱 | 021-60635727 | F03134307 | ## 建信期货研究发展部 - **联系方式**： - 宏观金融研究团队：021-60635739 - 石油化工研究团队：021-60635738 - 有色金属研究团队：021-60635734 - 农业产品研究团队：021-60635732 - 黑色金属研究团队：021-60635736 - 量化策略研究团队：021-60635726 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 - 本报告基于公开信息，力求准确，但不保证其完整性或准确性。 - 未经书面授权，不得以任何形式使用或传播本报告内容。 ## 建信期货业务机构 - **总部大宗商品业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼，电话：021-60635548 - **深圳分公司**：深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913，电话：0755-83382269 - **山东分公司**：济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室，电话：0531-81752761 - **广东分公司**：广州市天河区天河北路233号中信广场3316室，电话：020-38909805 - **北京营业部**：北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室，电话：010-83120360 - **福清营业部**：福清市音西街福清万达广场 A1 号楼 21 层 2105、2106 室，电话：0591-86006777/86005193 - **宁波营业部**：浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室，电话：0574-83062932 - **成都营业部**：成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号，电话：028-86199726 - **总部金融机构业务部**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼，电话：021-60636327 - **西北分公司**：西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室，电话：029-88455275 - **浙江分公司**：杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室，电话：0571-87777081 - **上海浦电路营业部**：上海市浦电路438号1306室，电话：021-62528592 - **上海杨树浦路营业部**：上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室，电话：021-63097527 - **泉州营业部**：泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座，电话：0595-24669988 - **厦门营业部**：厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908，电话：0592-3248888 ## 联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com