20260508-建信期货-短纤月报_成本支撑主导行情_11页_2mb

能源化工研究团队总结

核心内容

本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕能源化工领域中涤纶短纤、PTA、乙二醇等产品的市场行情、基本面情况及未来展望进行分析。报告指出当前市场行情以成本支撑为主导，同时受到地缘政治、供需结构变化等多重因素影响。

主要观点

1. 综合聚合成本支撑较强

• PTA市场：供应端降幅或将超预期，基本面利好明显。4月末PTA社会库存总量预估值为4761.3万吨，较上月下降4.9万吨。
• 加工费：PTA盘面加工费震荡在135-490元/吨之间，PTA生产基本平衡，但下游需求维持低位，供应压力减弱，以去库为主。
• 5月预期：PTA加工差将有所修复，价格预计高位运行。
• 乙二醇市场：供应缺口仍然较大，进口到货维持低位，港口库存持续下滑，乙二醇价格预计偏强为主。

2. 短纤供需格局偏弱

• 供应端：4月份短纤开工率79.98%，涤纶短纤3月份产量预估值为67.80万吨，较上月提升13.83%。
• 进口情况：2024年涤纶短纤进口量为9万吨，3月进口总量为0.68万吨，环比增长97.24%，同比下降13.99%。
• 库存与产销：当前涤纶短纤工厂平均产销为64.98%，权益库存均值18.1天，实物库存24.5天。预计下月库存微增。
• 5月展望：涤纶短纤供需差将收窄至0.30万吨，供需矛盾短期缓解。但受纺织需求淡季和原料高位运行影响，需求或有下滑。

3. 终端刚需为主

• 纱厂放假：纱厂放假意愿增加，主要集中在小纱厂，分布在长乐、泉州、晋州等地。
• 涤纱市场：开机率持续下滑，销售受中东局势影响难以好转，涤纱市场受原油和聚酯原料价格波动影响较大。
• 下游产品：布产量和纱产量下降，下游产品库存增加，市场整体呈现疲软态势。

关键信息

• 研究员信息：

  • 李捷（原油燃料油）：021-60635738，lijie@ccb.ccbfutures.com，F3031215
  • 任俊弛（PTA、MEG）：021-60635737，renjunchi@ccb.ccbfutures.com，F3037892
  • 彭婧霖（聚烯烃）：021-60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，F3075681
  • 刘悠然（纸浆）：021-60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，F03094925
  • 冯泽仁（玻璃纯碱）：021-60635727，fengzeren@ccb.ccbfutures.com，F03134307

• 风险提示：

  • 原油价格大幅波动
  • 地缘政治风险

• 市场展望：

  • 5月涤纶短纤成本上行驱动价格上涨，但供大于求格局将拖累涨幅，预计市场价小幅上涨。
  • PTA和乙二醇价格预计高位运行，但需关注后续地区风险溢价回归对乙二醇价格的影响。

后市展望

• PTA：供应端检修计划增多，下游需求回升，供需格局改善，价格或维持高位。
• 乙二醇：进口到货低位，供应缺口持续，库存去化预期增强，价格偏强。
• 涤纶短纤：供需差收窄，短期供需矛盾缓解，但需求端疲软，价格涨幅有限。

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• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
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