> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能源化工研究团队总结 ## 核心内容 本报告由建信期货研究发展部发布，主要围绕能源化工领域中涤纶短纤、PTA、乙二醇等产品的市场行情、基本面情况及未来展望进行分析。报告指出当前市场行情以成本支撑为主导，同时受到地缘政治、供需结构变化等多重因素影响。 ## 主要观点 ### 1. 综合聚合成本支撑较强 - **PTA市场**：供应端降幅或将超预期，基本面利好明显。4月末PTA社会库存总量预估值为4761.3万吨，较上月下降4.9万吨。 - **加工费**：PTA盘面加工费震荡在135-490元/吨之间，PTA生产基本平衡，但下游需求维持低位，供应压力减弱，以去库为主。 - **5月预期**：PTA加工差将有所修复，价格预计高位运行。 - **乙二醇市场**：供应缺口仍然较大，进口到货维持低位，港口库存持续下滑，乙二醇价格预计偏强为主。 ### 2. 短纤供需格局偏弱 - **供应端**：4月份短纤开工率79.98%，涤纶短纤3月份产量预估值为67.80万吨，较上月提升13.83%。 - **进口情况**：2024年涤纶短纤进口量为9万吨，3月进口总量为0.68万吨，环比增长97.24%，同比下降13.99%。 - **库存与产销**：当前涤纶短纤工厂平均产销为64.98%，权益库存均值18.1天，实物库存24.5天。预计下月库存微增。 - **5月展望**：涤纶短纤供需差将收窄至0.30万吨，供需矛盾短期缓解。但受纺织需求淡季和原料高位运行影响，需求或有下滑。 ### 3. 终端刚需为主 - **纱厂放假**：纱厂放假意愿增加，主要集中在小纱厂，分布在长乐、泉州、晋州等地。 - **涤纱市场**：开机率持续下滑，销售受中东局势影响难以好转，涤纱市场受原油和聚酯原料价格波动影响较大。 - **下游产品**：布产量和纱产量下降，下游产品库存增加，市场整体呈现疲软态势。 ## 关键信息 - **研究员信息**： - 李捷（原油燃料油）：021-60635738，lijie@ccb.ccbfutures.com，F3031215 - 任俊弛（PTA、MEG）：021-60635737，renjunchi@ccb.ccbfutures.com，F3037892 - 彭婧霖（聚烯烃）：021-60635740，pengjinglin@ccb.ccbfutures.com，F3075681 - 刘悠然（纸浆）：021-60635570，liuyouran@ccb.ccbfutures.com，F03094925 - 冯泽仁（玻璃纯碱）：021-60635727，fengzeren@ccb.ccbfutures.com，F03134307 - **风险提示**： - 原油价格大幅波动 - 地缘政治风险 - **市场展望**： - 5月涤纶短纤成本上行驱动价格上涨，但供大于求格局将拖累涨幅，预计市场价小幅上涨。 - PTA和乙二醇价格预计高位运行，但需关注后续地区风险溢价回归对乙二醇价格的影响。 ## 后市展望 - **PTA**：供应端检修计划增多，下游需求回升，供需格局改善，价格或维持高位。 - **乙二醇**：进口到货低位，供应缺口持续，库存去化预期增强，价格偏强。 - **涤纶短纤**：供需差收窄，短期供需矛盾缓解，但需求端疲软，价格涨幅有限。 ## 建信期货业务机构 | 地址 | 电话 | 邮编 | |------|------|-----| | 总部大宗商品业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 | 200120 | | 深圳分公司 | 深圳市福田区鹏程一路8号深圳建行大厦39层3913 | 518026 | | 山东分公司 | 济南市历下区龙奥北路168号综合营业楼1833-1837室 | 250014 | | 广东分公司 | 广州市天河区天河北路233号中信广场3316室 | 510620 | | 北京营业部 | 北京西城区西单北大街131号西单大悦城写字楼1103室 | 100032 | | 福清营业部 | 福清市音西街福清万达广场A1号楼21层2105、2106室 | 350300 | | 宁波营业部 | 浙江省宁波市鄞州区宝华街255号0874、0876室 | 315000 | | 成都营业部 | 成都市青羊区提督街88号28层2807号、2808号 | 610020 | | 总部金融机构业务部 | 上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）6楼 | 200120 | | 西北分公司 | 西安市高新区高新路42号金融大厦建行1801室 | 710075 | | 浙江分公司 | 杭州市上城区五星路188号荣安大厦602-1室 | 310000 | | 上海浦电路营业部 | 上海市浦电路438号1306室(电梯16层F单元) | 200122 | | 上海杨树浦路营业部 | 上海市虹口杨树浦路248号瑞丰国际大厦811室 | 200082 | | 泉州营业部 | 泉州市丰泽区丰泽街608号建行大厦14层CB座 | 362000 | | 厦门营业部 | 厦门市思明区鹭江道98号建行大厦2908 | 361000 | ## 联系方式 - **地址**：上海市浦东新区银城路99号（建行大厦）5楼 - **邮编**：200120 - **全国客服电话**：400-90-95533 转 5 - **邮箱**：khb@ccb.ccbfutures.com - **网址**：http://www.ccbfutures.com ## 免责声明 - 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。 - 本报告信息基于公开资料，力求准确，但不保证其完整性或准确性。 - 本报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。 - 未经授权，不得以任何形式复制、分发或引用本报告内容。