20250703-国泰期货-燃料油产业数据月报_45页_5mb

报告总结

全球燃料油市场月度报告核心观点如下：

• 供应端: 全球燃料油产量月度环比开始回升，主要由中东和俄罗斯地区产量恢复驱动。炼厂开工率增加，燃料油出口数量迅速恢复，市场供应趋向宽松格局。

• 需求端: 需求表现分化。沙特地区进口燃料油增加，夏季发电需求旺盛；但中国、印度等加工国进口维持低位，整体需求缺乏显著增量，市场缺乏强劲支撑。

• 价格与价差: 绝对价格月内波动明显，先涨后跌，全球燃料油价格基本回归历史均值。低硫燃料油价格表现较强，裂解价差上行；高硫燃料油价差走弱。地缘冲突事件短期扰乱物流，但炼厂产出未受实质影响，供应端风险逐步缓解。

• 投资展望: 高硫燃料油市场需警惕中东和俄罗斯炼厂的复产进度，一旦出口回升，可能引发价格下跌。低硫燃料油市场受巴西出口未恢复支撑，价格保持相对强势。市场仍受炼厂检修、地缘风险和需求不确定性影响，建议密切关注供需动态。

数据方面，各地现货价格和价差波动中，预计将维持震荡格局。