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锡价周度分析总结（2024年7月21日）

核心内容

2024年7月，锡价在宏观情绪和基本面因素的共同影响下出现快速下跌，周度跌幅超过5%。尽管价格回调，但分析师刘雨萱认为锡价下方仍存在支撑，未来9月后可能迎来重新做多的机会。

周度走势回顾

• 沪锡主力合约：本周收盘价为258,690元/吨，周涨幅为-5.53%；周五成交104,162吨，较上周五减少62,827吨；持仓量为34,234手，较上周五增加1,939手。
• 伦锡3M电子盘：本周收盘价为19,920美元/吨，周涨幅为2.65%。
• 库存变化：
  • 沪锡库存为14,134吨，较上周减少638吨。
  • 伦锡库存为4,560吨，较上周增加120吨。
• 现货价格：
  • SMM 1#锡锭价格为262,000元/吨，较上周五下降13,750元/吨。
  • 长江有色1#锡平均价为261,100元/吨，较上周五上涨52,100元/吨。
• 价差与升贴水：
  • LME锡与沪锡期货价差呈现一定波动，LME锡升贴水为-205美元/吨，较上周下降10美元/吨。
  • 现货对期货主力价差为2,410元/吨，较上周五大幅收窄。
  • 精炼锡进口盈亏为-7,813元/吨，较上周五下降6,377元/吨。

基本面分析

1. 宏观因素影响显著

• 海外经济数据走弱引发市场对大宗商品的担忧，导致锡价跟随宏观情绪下跌。
• 国内市场开启衰退交易，商品美元同步下跌，进一步拖累锡价。

2. 资金行为影响价格

• 锡价此前触及28.5万元/吨后，资金集体止盈离场，导致价格承压下行。

3. 基本面仍偏弱

• 原料端：锡矿进口数量未明显改善，原料紧缺预期未能传导至冶炼端。
• 冶炼端：冶炼厂开工率维持高位，云南停产检修尚未对产量产生明显影响。
• 库存：上周库存小幅累库，显示市场供需关系未显著改善。
• 需求端：锡价高企导致下游采买情绪清淡，需求进入季节性淡季，难以支撑高价补库。

支撑与风险因素

支撑因素

• 现货成交情绪火热：价格回调后，现货市场成交活跃，25-26万元/吨区间对锡价形成支撑。
• 远期原料紧俏预期：分析师对远期锡矿供应紧张的判断未改变，认为未来原料端可能支撑价格反弹。

风险因素

• 宏观情绪持续偏弱：若宏观环境进一步恶化，下游可能由“越跌越不买”转向观望甚至抛售，导致锡价进一步下跌。
• 需求疲软：季节性淡季叠加高价，下游采购意愿下降，可能抑制价格反弹。

后市展望

• 短期：锡价仍可能承压，尤其在宏观情绪未明显改善前，价格存在破位下跌的风险。
• 中长期：9月后或为重新做多锡价的时间窗口，需关注原料供应及需求恢复情况。

关键指标汇总

结论

当前锡价受宏观情绪和基本面疲软双重影响，出现快速下跌。尽管短期存在破位风险，但分析师认为中长期仍具支撑，未来9月后可能迎来反弹机会。投资者应关注宏观环境变化及原料供应情况，谨慎操作。