20240804-国投证券-有色金属行业周报_降息预期下黄金维持强势_衰退担忧工业金属价格震荡承压_19页_1mb

黄金与金属市场分析：降息预期与经济衰退影响并存

总体环境

美联储降息预期升温：美联储7月会议声明显示通胀和就业目标已更平衡，新增降息预期，最早可能于9月降息。鲍威尔暗示若通胀持续下降且就业稳定，9月可能成为首个降息月。美国非农就业数据低迷（仅增114万人，创2020年12月以来新低），失业率升至2021年10月以来最高，加剧衰退担忧，压制工业金属价格。地缘政治事件（如哈马斯领导人遇刺）强化避险情绪，支撑黄金。

多元金属表现分化

黄金：受益于降息预期与避险需求，COMEX黄金周涨幅达4.21%，白银涨2.19%。分析师推荐关注山东黄金等。

工业金属：工业金属价格普遍承压，美联储降息预期利好黄金，利空铜铝锌，工业金属价格多数收跌。

• 铜铝锌：库存在去库，但需求疲软；需求端多个环节（终端客户、线缆企业）开工率趋冷，价格支撑有限。
• 锡镍钨钼：部分地区事件频发；供应趋紧；产业库存变化较大。

能源金属：锂价大幅回调（碳酸锂环比跌48%），主要因上下游预期偏差；镍价震荡下行，硫酸镍报价环比跌18%，部分终端需求仍偏弱。

稀土金属：产区提价与政策支持推动产品价格上涨（如氧化镨钕、氧化钕），高技术制造业升级带来新的需求增长点；建议关注金力永磁、北方稀土等公司。

稀贵金属

钴价：电解钴、四氧化三钴均有明显下跌；需求恢复缓慢。

稀有金属：钼、钨、锰等产业数据及价格呈波动震荡走势。

风险提示

• 宏观风险持续关注全球经济波动、房地产及政策预期变化。
• 产业链协调：供需结构和有色金属库存变化需密切跟踪。

建议关注公司
重点推荐：山东黄金、赤峰黄金、中金黄金、江苏铁王、洛阳钼业、赣锋锂业、洛阳钼业等。