20140912-招商证券_香港_-CMS_HK__Research_Highlights_13页_549kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档主要分析了中国水处理行业及医疗行业在2014年的投资机遇与趋势，同时涵盖了多个行业的投资建议与市场动态。重点包括：

水污染治理需求增加，推动了水处理行业的投资增长。
新的水处理标准将带来新的投资机会，特别是污泥处理、农村污水治理和工业污水治理。
第三方治理模式在工业污水处理中将迅速发展。
重点推荐的公司包括CTEG（1363.HK）、Sound Global（967.HK）和BJ Ent Water（371.HK），均被给予“买入”评级。
医疗行业政策改革将促进医药流通市场集中度提升，并推动零售药店和连锁经营的发展。

主要观点

中国水污染问题严重，需要通过可持续的治理方案来改善水质，因此污水处理行业将迎来新的发展机遇。
城市污水处理投资增长趋势将被逆转，预计在2014-2015年将有所上升。
未来污水处理投资将聚焦于以下四个主要领域：
- 城市污水处理标准升级
- 农村家庭污水处理
- 污泥处理
- 工业污水处理
政府监管趋严将提高污水处理设施的利用率，同时推动第三方治理模式的发展，有助于提升行业效率。
通过市场集中化、零售药店比例提升以及连锁经营模式的发展，可以提升药企的终端价值。

关键信息

污水处理投资增长：
- 2014-2018年，家庭污水处理升级需求达57.33百万立方米/天，年复合增长率（CAGR）为39%。
- 农村污水处理能力预计在2018年达到15.66百万立方米/天，CAGR为30%。
- 污泥处理量预计在2018年达到29.40万吨，CAGR为42%。
- 工业污水处理费用预计年均增长10%，到2018年将达到107.5亿元人民币。
推荐公司：
- CTEG (1363.HK)：预计2013-2016年每股收益（EPS）年复合增长率（CAGR）为34%。
- Sound Global (967.HK)：正在从EPC业务向EPC与运营业务并重转型，预计2013-2016年EPS CAGR为27%。
- BJ Ent Water (371.HK)：具有低成本和规模经济优势，预计2016年污水处理能力达到16.29百万吨/天，EPS CAGR为26%。
医疗行业改革：
- 医药流通行业政策壁垒被清除，有助于市场公平竞争。
- 医疗与药品分离将促进零售药店的发展，提升其市场份额。
- 鼓励零售药店连锁化经营，提升行业集中度和终端价值。
投资建议：
- 推荐关注城市污水处理、农村污水处理、污泥处理及工业污水处理领域的投资机会。
- 建议关注具有成长性和竞争优势的公司，如CTEG、Sound Global和BJ Ent Water。

投资关注点

经济数据

国家/地区	日期	事件	前值	预测
日本	2014/09/08	GDP增长（环比）	1.6%	-
中国		出口（同比）	14.5%	8.0%
中国		进口（同比）	-1.6%	1.7%
中国		贸易顺差（美元）	$47.41B	$40.0B
日本	2014/09/09	BOJ货币政策会议	-	-
美国	2014/09/10	API原油库存	-	-
美国		EIA原油库存	-0.91M	-
中国		M2货币供应（同比）	13.5%	13.4%
中国		新发放贷款（人民币）	CNY 385.2B	CNY 700.0B
中国		贷款余额增长（同比）	13.4%	13.2%
中国	2014/09/11	PPI（同比）	-0.9%	-1.2%
中国		CPI（同比）	2.3%	2.2%
德国		CPI（同比）	0.8%	0.8%
澳大利亚		就业变化	-0.3K	15K
美国		零售销售（同比）	2.4%	0.80%
美国		服务业PMI	54.20	53.50
德国		服务业PMI	56.70	56.40
美国	2014/09/12	初请失业金人数	302.0K	301.0K
美国		失业金4周平均	302.75K	-
美国	2014/09/12	联邦预算（美元）	-$94.59B	-$105.5B
欧元区		就业（环比）	0.08%	-
欧元区		工业生产（环比）	-0.33%	0.10%
美国		进口价格（环比）	-0.21%	-0.4%
美国		出口价格（环比）	-	-0.10%
美国		零售销售（环比）	0.04%	0.3%
美国		芝加哥联储大学调查	79.2	81.5
美国		商业库存（环比）	0.37%	0.50%
中国	2014/09/13	城市投资（同比）	17.0%	16.9%
中国		工业产出（同比）	9.0%	8.8%
中国		零售销售（同比）	12.2%	12.1%

公司事件

日期	代码	公司名称	事件
2014/09/12	00016	SHK PPT	结果/分红
2014/09/12	00721	C FIN INT INV	结果/分红
2014/09/12	00909	ZHONGDA INT' L	结果
2014/09/12	01048	NOVO GROUP	季度结果
2014/09/12	08021	WLS HOLD-NEW	季度结果/分红
2014/09/12	08158	CHINA BIO-MED	第一季度结果

研究覆盖列表

公司名称	代码	评级	当前价格（港元）	12个月目标价（港元）	目标价涨幅	市值（百万美元）	2014E EPS	2015E EPS	2016E EPS	2014E P/E	2015E P/E	2016E P/E	分析师
Brilliance China	1114 HK	BUY	HK$13.8	HK$12.0	-13	8,947	0.71	0.80	0.89	15.4	13.7	12.3	Alex NG
BYD Company	1211 HK	NEUTRAL	HK$55.65	HK$32.9	-41	5,694	0.27	0.69	1.03	163.5	64.0	42.9	Alex NG
China ZhengTong Auto	1728 HK	BUY	HK$4.71	HK$5.85	24	1,343	0.55	0.81	1.11	6.8	4.6	3.4	Alex NG
Geely Automobile	175 HK	BUY	HK$3.03	HK$5.04	66	3,440	0.32	0.36	0.38	7.5	6.7	6.3	Alex NG
CSR	1766 HK	BUY	HK$7.2	HK$8.08	12	1,880	0.31	0.40	0.45	18.4	14.3	12.7	Alex NG
Great Wall Motor	2333 HK	BUY	HK$32.25	HK$43.4	35	4,298	2.74	3.40	3.82	9.3	7.5	6.7	Alex NG
CSR Times Electric	3898 HK	BUY	HK$28.05	HK$32.03	14	1,980	1.10	1.35	1.62	20.2	16.5	13.7	Alex NG
Minth Group	425 HK	BUY	HK$16.24	HK$13.2	-19	2,289	0.78	0.87	0.97	16.5	14.8	13.3	Alex NG
Dongfeng Motor	489 HK	BUY	HK$13.38	HK$14.17	6	4,929	1.13	1.26	1.29	9.4	8.4	8.2	Alex NG
Zhongsheng Group	881 HK	NEUTRAL	HK$8.56	HK$10.3	20	2,371	0.58	0.71	0.99	11.7	9.6	6.9	Alex NG

总结

文档强调了中国水处理行业的投资机会，特别是随着新标准的实施，污泥处理、农村污水处理和工业污水处理等领域将获得显著增长。同时，推荐了三家公司在水处理领域的投资价值。在医疗行业，政策改革将推动医药流通市场集中度提升，并促进零售药店和连锁经营的发展。文档还提供了多个行业的经济数据和公司事件，以帮助投资者把握市场趋势。

展开完整摘要