20240308-国投安信期货-天然橡胶期货市场异动点评_3页_1mb

天然橡胶期货市场异动点评总结

核心内容

2024年3月8日午后，上期所天然橡胶期货市场出现明显上涨趋势，RU、NR和BR三大品种价格同步上扬。RU主力期货价格上涨3.83%，NR主力期货价格上涨3.15%，BR主力期货价格上涨2.17%。国内橡胶期货价格相较于外盘日胶仍处于低估状态，预计未来将出现补涨行情。

主要观点

1. 供应端季节性利好

• 国内产区停割：当前中国、越南等主要天然橡胶产区处于全面停割期，3月份供应压力较小。
• 开割预期：云南产区通常在泼水节前后（4月13-15日）开割，未来一个月将逐步恢复供应，但当前仍处于供应紧张阶段。

2. 进口量大幅下降

• 进口数据：2024年1-2月中国天然及合成橡胶累计进口量约115.6万吨，同比大幅下降12.6%。
• 历史背景：这是继过去四年同期持续上涨后，首次出现同比下降，表明国内供应压力有所缓解。
• 利好效应：进口减少有助于降低市场供应压力，对期货价格形成支撑。

3. 港口库存持续去化

• 库存数据：本周青岛地区天然橡胶总库存降至66.2万吨，环比下降0.6%，同比下降11.7%。
• 库存结构：青岛保税区和一般贸易库存均出现下滑，显示现货市场去库趋势明显。
• 市场影响：库存下降缓解了市场供需矛盾，增强了市场对价格反弹的预期。

4. 未来价格走势展望

• 估值偏低：当前RU期货价格估值偏低，存在补涨空间。
• 开割临近：随着国内产区开割期的临近，市场关注度提升，需警惕自然灾害、病虫害等因素带来的炒作风险。
• 策略建议：整体维持“逢低偏多”的投资策略，关注价格反弹机会。

关键信息

• 价格变动：RU上涨3.83%，NR上涨3.15%，BR上涨2.17%。
• 供应端：国内产区停割，3月供应压力小，4月开割预期增强。
• 进口端：1-2月进口量同比下降12.6%，创四年新低。
• 库存端：青岛库存持续下降，去库趋势明显。
• 市场预期：国内橡胶价格估值偏低，未来补涨概率较大，需防范供应端风险。

数据来源

• 图1：国内外橡胶期货价格走势（来源：wind）
• 图2：中国天然橡胶月度产量季节性（来源：wind）
• 图3：中国橡胶月度累计进口量及同比增长（来源：wind）
• 图4：青岛地区天然橡胶总库存季节性（来源：我的钢铁网）

分析师信息

• 分析师：胡华钰
• 职位：高级分析师
• 从业资格：F0285606 Z0003096

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