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晨会纪要总结（2021年09月07日）

一、核心内容概述

2021年9月7日晨会聚焦A股市场走势、基金动态、债券市场、宏观经济政策及行业公司动态。整体市场风格出现短暂切换，金融和顺周期板块仍是关注重点。同时，北交所设立、政策支持民营经济、可降解材料发展、全球无线耳机市场变化等信息也受到重点关注。

二、主要观点与关键信息

1. 市场策略

• 风格切换：市场风格短暂切换，金融与顺周期板块表现优于赛道股和消费股。
• 市场表现：上证指数收涨1.12%，创业板指收涨4.06%，个股涨多跌少，两市近3100只个股上涨。
• 估值分化：各板块估值分化，预计后续将向收敛方向发展，低估值板块（如金融）将表现优于高估值板块。
• 配置建议：建议关注金融板块及顺周期行业，如基建产业链（工程机械、建材等）。

2. 基金研究

• 基金数据：9月6日LOF基金价格指数上涨1.06%，ETF基金价格指数上涨1.59%。
• ETF表现：上证50ETF上涨1.09%，沪深300ETF上涨1.71%，中证500ETF上涨0.87%。
• 新产品动态：银华基金拟发行首个机器人主题被动指数产品，涉及机器人、消费电子、稀有金属、芯片等主题。
• 基金规模：本周拟发行基金规模在1460亿元左右，主要以权益类为主。

3. 债券市场

• 国债收益率：1年期国债收益率下行0.3bp至2.31%，10年期国债收益率上行0.3bp至2.84%。
• 国开债收益率：1年期国开债收益率上行0.6bp至2.38%，10年期国开债收益率下行0.2bp至3.17%。
• 国债期货：10年期主力合约下跌0.10%，5年期下跌0.05%，2年期下跌0.03%。
• 信用利差：3年期AAA级信用利差下行0.75bp至32.78bp，AA-AAA级等级利差持平。

4. 宏观经济与政策动态

• 油价调整：国内汽、柴油每吨上调140元。
• 北交所成立：北京证券交易所有限责任公司于9月3日注册成立，注册资本10亿元。
• 政策支持：中共中央、国务院印发《全面深化前海深港现代服务业合作区改革开放方案》，鼓励发展高端可降解材料。
• 民营经济：刘鹤强调支持民营经济发展的政策未变，其对经济贡献显著。

5. 行业及公司动态

• 可降解材料：《“十四五”工业绿色发展规划》鼓励发展高端可降解材料，建议关注具备核心技术的金丹科技、联泓新科、恒力石化、彤程新材。
• 无线耳机市场：苹果市场份额大幅下降，小米、三星等公司快速提升。
• 中环股份：非公开发行申请获批，募资用于50GW硅片扩产，预计内部收益率38.44%。
• 雅化集团：拟合作开发澳洲Trigg Hill锂矿，加强锂资源保障。
• 华纳药厂：全资子公司原料药通过CDE审批，但暂无销售。
• 湖南制造业：上半年新增减税降费占比达27.9%，增值税销售同比增长34.8%。

6. 大类资产配置

• 配置组合表现：进取型组合收益率领先，7-8月收益率为2.68%，跑赢沪深300指数10.69%。
• 行业配置建议：关注消费、家电、医药等板块，尤其是业绩稳健的个股。
• 风险提示：市场波动、货币政策变化、经济恢复不及预期等。

三、投资建议与评级

1. 股票投资评级

2. 行业投资评级

3. 具体个股与行业建议

• 证券行业：上调行业评级至“领先大市”，建议关注头部券商（中信证券、中金公司）及财富管理转型券商（东方财富、华泰证券、东方证券）。
• 银行业：维持“同步大市”评级，建议关注招商银行、宁波银行、兴业银行、平安银行等优质银行。
• 传媒行业：建议关注符合政策鼓励方向的影视及游戏公司（如万达电影、华策影视、三七互娱、分众传媒）。
• 三七互娱：预计2021年归母净利润26.50亿元，维持“推荐”评级，合理价格区间21.45元-28.60元。
• 基金建议：关注机器人、消费电子、稀有金属等主题ETF，如银华中证机器人ETF。

四、风险提示

• 市场风险：市场波动、交投活跃度低迷、政策监管趋严。
• 行业风险：资管、自营业务两极分化，竞争加剧，业绩不及预期。
• 公司风险：新产品上线延迟、海外市场风险、原材料价格波动。
• 投资建议：大类资产配置需谨慎，需考虑资金期限与市场环境。

五、其他重要信息

• 市场资金流向：两市成交额14262亿元，净流入301.63亿元，资金流入前三为医药生物、非银金融、电子。
• 融资余额：9月3日融资余额为17043.04亿元，较前一日减少63.57亿元。
• 货币政策：央行注重跨周期调节，市场流动性合理宽裕，预计年内利率环境易下难上。
• 非现金支付：2021年第二季度非现金支付业务量快速增长，支付系统运行平稳。

六、总结

本次晨会内容涵盖市场走势、基金动态、债券市场、政策变化、行业与公司动态等。总体来看，市场风格切换，金融与顺周期板块受关注；北交所设立、政策支持民营经济、可降解材料发展、无线耳机市场变化等信息值得投资者留意。基金方面，机器人主题ETF值得关注，同时建议关注消费、医药、游戏、银行等板块的中长期配置机会。整体来看，市场存在一定的结构性机会，但需警惕政策变化及市场波动带来的风险。