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报告摘要

李方磊研究员分析报告：
白糖板块
SR509合约昨日收于5795元/吨，日跌幅0.79%；夜盘5786元/吨。SR601合约收于5674元/吨，日跌幅0.60%；夜盘5663元/吨。外盘方面，ICE原糖7月合约跌至1691美分/磅，跌幅1.97%；伦白糖4717美元/吨，跌幅2.52%。巴西5月前四周出口糖和糖蜜1572.3万吨，同比减少23.15%；日均出口量98.2万吨。USDA预测2025/26榨季全球食糖产量将增长860万吨至1893亿吨，巴西和印度增产可抵消欧盟减产。同期港口待装运食糖31474万吨，环比减少10.57%。S&P调查显示巴西中南部5月上半月甘蔗压榨量同比降9.9%，糖产量同比下降11.5%；乙醇产量预计下降7.9%。郑商所白糖仓单31581张，环比减少300张。SR9-1价差收于121元，环比微降12元。市场逻辑：外盘原糖因天气利好及巴西数据预期走弱，内盘郑糖受海外空头情绪及国内供应端调整影响下行。短期需关注巴西制糖数据及国内产销情况。交易策略：SR509支撑位下移至5750元/吨，未入场者追空需谨慎，9-1正套继续持有。

红枣板块
CJ509合约收于8675元/吨，日跌幅2.58%；CJ601合约收于9595元/吨，日跌幅2.64%。上周36家样本点物理库存增至10668吨，环比增0.76%，同比增67.6%。河北崔尔庄市场到货8车，价格维持特级92元/公斤、一级83元/公斤等。广东如意坊市场到货2车，特级参考106元/公斤。郑商所红枣仓单8799张，环比减56张。CJ9-1合约月间差-920元/吨，环比微涨30元/吨。市场逻辑：红枣期价跌破支撑区间，产区供应充足叠加下游需求淡季，库存高位与交割规则修订持续压制盘面。交易策略：主力合约增仓下行，MACD死叉信号显示短期偏弱，低位追空需谨慎。

橡胶系板块
天然橡胶：RU2509合约收于13805元/吨，日跌幅4.76%；NR2507收于12245元/吨，涨幅5.19%；BR2507收于11150元/吨，日跌幅4.25%。泰国原料胶水价格6275泰铢/公斤，云南全乳胶13750元/吨，20号泰标1730美元/吨（折合人民币12438元/吨），20号泰混13800元/吨。青岛天胶保税库存90.5万吨（环比降17.4%），一般贸易库存52.41万吨（环比增0.38%）。全乳与RU主力价差-55元/吨，走扩10元；混合标胶与RU价差-5元/吨，走缩20元。合成橡胶：BR橡胶价格跌至11150元/吨，顺丁橡胶齐鲁1502跌至12150元/吨。市场逻辑：天然橡胶受库存压力及需求疲软拖累，持续走弱；合成橡胶因市场观望及供应宽松，难以独立上涨。交易策略：短期橡胶系品种暂观望，RU跌破支撑技术面偏空，NR与BR关注前低支撑，不建议过早抄底。

关键结论