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燃料油市场分析报告总结

一、分析概述

日期：2025年12月1日
咨询机构：大越期货投资咨询部
分析师：金泽彬
从业资格证号：F3048432
投资咨询证号：Z0015557

二、报告核心观点

1. 基本面与供应：

   • 亚洲低硫燃料油市场受调油原料补货及东西方套利货物流入影响承压；
   • 新加坡地区需求弱势拖累整体市场；
   • 供给过剩导致燃料油价格震荡运行。

2. 技术面与持仓：

   • 原油价格承压，盘面处于多空区间；
   • 不同品种间价差有变化趋势，FU与LU走势分化。

3. 市场展望：

   • 短期内燃油价格受地缘政治支撑呈现震荡略强；
   • ETH价格重心逐步上移，关注地缘进展；
   • 市场仍存在供需失衡风险。

三、关键数据摘要

1. 库存数据：

   • 新加坡燃料油库存11月26日当周为2059.9万桶，环比下降285万桶，尽管总体下降但整体仍供大于求。
   • 全球供需动态变化频繁，地缘冲突成为重要催化剂。

2. 价格区间：

   • FU2601主力合约运行于2450-25080（注：数值疑似笔误，应为2450-25080大范围，需核实）；
   • LU2602主力合约运行于3010-3060区间。

3. 基差变化：

   • 新加坡高硫燃料油基差收窄至3元/吨；
   • 低硫燃料油升水扩大至32元/吨反映基本面支撑。

四、影响因素分析

利好因素：

• 俄罗斯燃料油出口不确定性抬升供应缺口；
• 美俄谈判受阻导致供应收缩预期增强，相关制裁增加博弈风险。

利空因素：

• 下游需求乏力，实际消费情况未明显改善；
• 原油市场围绕高位震荡，成本端支撑减弱。

五、风险提示

• 地缘政治突变（如OPEC+减产失败）可能影响供需结构稳定性；
• 全球格局变化引发的基本面扰动可能加剧期货价格波动。