20260401-华泰期货-新能源及有色金属日报_地缘再现缓和信号_贵金属价格反弹_7页_1mb

贵金属市场总结（2026年3月31日）

核心内容概述

近期地缘政治局势出现边际缓和信号，美国与伊朗之间的紧张关系有所缓解，但整体局势仍存在不确定性。市场对地缘风险的担忧有所下降，推动贵金属价格反弹。黄金与白银均呈现震荡偏强走势，但白银因风险情绪回升表现略优于黄金。

主要观点

• 地缘政治缓和：美国总统特朗普表示愿意结束对伊朗的军事行动，美国防长也强调寻求协议为首要任务。伊朗方面虽表示愿意结束战争，但强调需满足其诉求，且目前未与任何一方正式展开谈判。

• 贵金属价格反弹：受地缘风险缓解影响，黄金与白银价格均出现上涨。沪金主力合约收于1020.10元/克，沪银主力合约收于18126元/千克。

• 市场情绪改善：地缘风险边际缓和促使市场提前定价风险出清，黄金与白银均呈现震荡偏强格局。

• 策略建议：

  • 黄金：谨慎偏多，预计Au2606合约震荡区间在980元/克-1080元/克。
  • 白银：谨慎偏多，预计Ag2606合约震荡区间在18000元/千克-19500元/千克。
  • 套利：逢高做空金银比价。
  • 期权：暂缓操作。

关键信息

期货行情与成交量

• 沪金：2026-03-31开于1023.80元/克，收于1020.10元/克，变动 $-0.36%$；夜盘上涨 $2.03%$。当日成交量41087手，持仓量129725手。
• 沪银：2026-03-31开于17949元/千克，收于18126元/千克，变动 $-1.24%$；夜盘上涨 $4.57%$。当日成交量881875手，持仓量241055手。

美债收益率与利差

• 10年期国债利率：收于 $4.309%$，较前一交易日下降0.99BP。
• 10-2年期利差：为 $0.53%$，较前一交易日下降0.45BP。

上期所持仓与成交量

• 黄金（Au2606）：多头增加4419手，空头减少695手。
• 白银（Ag2606）：多头增加4883手，空头增加6775手。
• 成交量变化：黄金成交量下降 $-34.18%$，白银成交量上升 $17.53%$。

贵金属ETF持仓

• 黄金ETF：持仓1,046.13吨，较前一交易日下降3.43吨。
• 白银ETF：持仓15,274吨，较前一交易日下降14吨。

期现价差与金银比价

• 黄金国内溢价：5.66元/克。
• 白银国内溢价：70.59元/千克。
• 金银比价：上期所为56.28，外盘为64.00，金银比价均较前一交易日下降。

风险提示

• 海外流动性风险：需关注国际金融市场变化对贵金属价格的影响。
• 投机头寸持续离场：市场参与者可能逐步减少投机行为，影响价格波动。

图表说明

以下图表为本期分析所参考的关键数据：

• 图1：美国10年期国债收益率
• 图2：10-2年期利差
• 图3：上期所黄金成交量
• 图4：上期所白银成交量
• 图5：黄金国内溢价
• 图6：白银国内溢价
• 图7：上期所黄金库存
• 图8：上期所白银库存
• 图9：金银比价
• 图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量

本期分析研究员

• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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