20250509-山金期货-贸易协议分段达成_降息逻辑仍需通胀指引_10页

黄金白银周度策略报告（2025年5月9日）总结：本报告分析了当前市场环境下的黄金白银投资逻辑，涵盖避险属性、货币属性、商品属性、资金面变化以及未来趋势。以下是关键内容提炼：

避险属性：近期贸易战压力缓解部分避险需求，特朗普宣布与英国达成贸易协议，增加全球协议的可能，但中美关系仍有缓和迹象，地缘风险如印巴冲突支撑避险。美元信用因债务规模突破36万亿美元而受挫，美国经济数据降温，消费者信心降至低位，通胀预期升至历史高位，市场等待下周通胀指引。

货币属性：美国经济转弱信号增加，就业与通胀仍具韧性，4月非农数据超预期但信心低迷。美联储5月维持利率不变，预计降息延后，市场预期2025年总降息空间约75基点。长期来看，美联储政策反复削弱美元，货币体系重构加速，"去美元化"推动黄金多头趋势。

商品属性：黄金需求受金饰高价抑制，但投资金条和央行购金（如中国央行）支撑价格。CRB商品指数低位反弹乏力，人民币贬值利好国内贵金属。白银作为有色金属，其与黄金比值可能因贸易缓和而高位回落。

资金面：CFTC基金持仓显示净多头减仓，但全球最大黄金ETF和白银ETF增仓，Au99.99和Ag999等合约波动明显。

未来投资逻辑：过去一周贵金属“小过山车”行情由避险需求变动和货币属性驱动，短期震荡偏弱，中长期受全球贸易战和货币重构影响，预期长期阶梯上行。策略建议短期高位整固，中期关注震荡，长期持有。沪金主力支撑760-765美元，阻力805-810美元；沪银主力支撑7700-7730元，阻力8370-8400元。

风险提示：美联储降息预期调整、通胀就业数据反弹、地缘异动等影响价格波动。

本总结覆盖报告核心，不超过1000字。