20160601-华泰证券-机械行业2016年中期投资策略：中国制造迎重塑，优选国际布局大空间_3mb

机械行业2016年中期投资策略总结

核心观点

2016年机械行业结构性机会开始显现，重点推荐“工匠组合”：华昌达、科远股份、永贵电器、汉钟精机、美亚光电、巨星科技、杰瑞股份、中金环境。认为具备转型布局时间充分、业绩即将迎来拐点的公司最具备确定性机会。

行业评级

• 机械设备：增持（维持）
• 通用机械II：增持（维持）

主要观点

1. 中国制造进入“技术全球化”新时代：通过国际并购，中国企业可以快速获取先进技术，推动“弯道超车”。
2. 三大景气行业：高铁、人工智能及机器人、军工信息化，是2016年不容错过的投资机遇。
3. 互联网化智能制造：预计投资总额将超一万亿元，将成为未来制造业升级的核心方向。
4. 军民融合战略：将促进军工企业技术转化，提升盈利能力，推动军工信息化产业发展。
5. 风险提示：宏观经济下行、新业务布局进度不达预期。

景气行业分析

景气行业一：高铁核心部件国产化，运维后市场迎历史性机遇

• 中国高铁总里程超1.9万公里，居世界第一。
• “十三五”期间铁路总投资预计达3.5至3.8万亿元，其中后市场投资将成为重点。
• 高铁出口加速，海外项目拓展为产业链带来新机遇。
• 重点推荐公司：永贵电器、神州高铁、鼎汉技术、康尼机电。

景气行业二：人工智能及机器人空间巨大，B端需求或将率先爆发

• 互联网化智能制造是未来制造业升级的最优方向。
• 机器人产业格局尚未形成，B端需求如酒店、医院、安防等将率先爆发。
• 重点推荐公司：科远股份、巨星科技。
• 成功的机器人公司需具备独到需求+成熟商业模式或技术领先。

景气行业三：军民融合受益不受限，军工信息化产业大有作为

• 军工改革全面实施，资产证券化、科研院所改制、军民融合是重点方向。
• 中国军费持续增长，预计2020年军费预算将超2000亿元。
• 军转民三大技术优势：核心技术、系统集成、国家重点支持。
• 重点推荐公司：新进入军工信息化行业的企业。

投资机会研判

• 高铁后市场：预计到2020年市场规模可达1000亿元，年复合增速约30%。
• 机器人及自动化：投资总额将超一万亿元，B端需求将率先爆发。
• 军工信息化：2020年市场规模将超2000亿元，年复合增长率50%。

重点推荐公司

• 华昌达：轨交连接器领导者，拓展新应用领域。
• 科远股份：智能化升级，具备较强技术实力。
• 永贵电器：轨交连接器领域领先，积极拓展新业务。
• 汉钟精机：高端装备制造，具备技术优势。
• 美亚光电：智能检测设备，受益于高铁后市场。
• 巨星科技：机器人及自动化设备，具备成长潜力。
• 杰瑞股份：环保设备，受益于政策支持。
• 中金环境：环保设备，具备较强的市场竞争力。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响整体行业表现。
• 新业务布局进度不达预期：可能影响公司业绩增长。

图表与数据

• 图1：我国铁路固定资产投资年度累计完成额及增速。
• 图2：高铁累计里程（公里）。
• 图3：2015年后仍是高铁通车高峰期。
• 图4：我国快速铁路累计通车里程数。
• 图5：我国轨道交通累计通车里程数。
• 图6：轨道交通产业链。
• 图7：铁路后市场四大板块。
• 图8：全国铁路客车保有量（辆）。
• 图9：全国铁路货车保有量（辆）。
• 图10：我国电气化里程及电气化比率。
• 图11：铁路后市场呈现泛化趋势。
• 图12：中国铁路后市场年需求约1000亿元。
• 图13：后市场进入门槛高，检测业务是突破口。
• 图14：“检测+监测+供电+工务+信号”全产业链。
• 图15：2002-2027年全国体力劳动者适龄人口变化情况估算。
• 图16：2000-2014年制造业劳动力成本（美元/小时）。
• 图17：近年通用设备制造出口（百万元）。
• 图18：近年专用设备制造出口（百万元）。
• 图19：中国制造业规模世界第一。
• 图20：互联网化智能制造将形成一个扁平、高效的云制造生态体系。
• 图21：“中国制造2025”计划解读。
• 图22：工业互联网对全球经济的影响。
• 图23：轻量化人机协作柔性机器人。
• 图24：基于语义信息的自适应抓取机器人。
• 图25：智能工厂架构。
• 图26：互联网化智能制造的核心构成。
• 图27：2011—2019年我国大数据行业市场规模及预测。
• 图28：全球机器人年销量（台）。
• 图29：我国机器人下游需求结构。
• 图30：2009—2015年搬运机器人保有量、新装量及预测。
• 图31：我国军费预算（亿元）。
• 图32：2014年全球军费前15的国家（亿美元）。
• 图33：军工国企改革重点方向。
• 图34：军工国企改革方向和可能实施内容。
• 图35：军民融合战略总体目标。
• 图36：民参军的四个资质。
• 图37：中国军民融合产业示范基地布局。
• 图38：军民融合技术转化5大领域。
• 图39：北斗产业链。
• 图40：北斗行业市场规模（亿元）。
• 图41：北斗卫星导航及发射市场规模（亿元）。
• 图42：北斗元器件市场规模（亿元）。
• 图43：北斗导航终端市场规模（亿元）。
• 图44：北斗平台及应用市场规模（亿元）。
• 图45：导航应用及服务市场规模（亿元）。
• 图46：2015年GE公司营业收入结构。
• 图47：GE公司历年营业收入和净利润（百万美元）。
• 图48：GE公司历年股价表现。
• 图49：2015年西门子营业收入结构。
• 图50：西门子历年营业收入和净利润（百万美元）。
• 图51：GE公司历年股价表现。
• 图52：华昌达营业收入和净利润及增速（亿元）。
• 图53：华昌达2015年业务营收结构。
• 图54：科远股份营业收入和净利润及增速（亿元）。
• 图55：科远股份2015年业务营收结构。
• 图56：永贵电器营业收入和净利润及增速。
• 图57：永贵电器2015年业务营收结构。
• 图58：汉钟精机营业收入和净利润及增速。
• 图59：汉钟精机2015年业务营收结构。
• 图60：美亚光电营业收入和净利润及增速。
• 图61：美亚光电2015年业务营收结构。
• 图62：巨星科技营业收入和净利润及增速。
• 图63：巨星科技2015年业务营收结构。
• 图64：杰瑞股份营业收入和净利润及增速。
• 图65：杰瑞股份2015年业务营收结构。
• 图66：中金环境营业收入和净利润及增速。
• 图67：中金环境2015年业务营收结构。

表格与数据

• 表格1：铁路行业政策。
• 表格2：中国高铁“走出去”项目一览表。
• 表格3：中国与东南亚国家的小时劳动生产率（美元/小时）。
• 表格4：机器人及自动化并购汇总。
• 表格5：近期军工上市公司重要的资本运作情况。
• 表格6：2015年底主要军工集团资产证券化比例概况。
• 表格7：国家近年来推行的军民融合相关政策。
• 表格8：截止2014年国内四大批次军民融合产业基地。
• 表格9：机械行业整体及细分行业的营业收入及增速（亿元）。
• 表格10：机械行业整体及细分行业的净利润及增速（亿元）。
• 表格11：GE公司发展大事记。
• 表格12：西门子发展大事记。
• 表格13：近3年中国制造企业的国际并购。