20230611-广州期货-一周集萃-股指_政策博弈期做反弹_谨防事件落地后调整_13页_1mb

中国股市风险分析与操作建议 (2023年6月11日)

一、行情回顾

上上周沪指围绕3200点波动，市场表现出现明显分化，价值板块优于成长板块。上证50微涨0.01%，沪深300下跌0.65%，中证500下跌1.57%，中证1000下跌1.97%。期指方面，主要合约基差变动显著，IC、IF持仓额低于2022年以来中位数，IH持仓额高于中位数，IM持仓额处于历史新高；各指数年化基差显示波动明显。

二、核心观点

政策博弈期与风险预期

市场已对基本面利空形成钝化，现阶段处于政策博弈期。在"数据越烂，预期越强"的背景下，上周大行存款利率下调后，降息预期强劲。政策预期、证实、证伪均可能加大市场波动。尽管6月降息必要性上升，但需先关注6月15日MLF利率动向。政策若于7月密集出台，可能短期提振市场，但大概率出现"利好兑现"风险。

板块轮动与调整风险

• 政策出台前可博弈主题反弹（如上周地产产业链），但一旦落地应及时止盈。
• 若政策落地后预期未达预期，市场或转为结构性机会，防御性较强的数字经济和央企重估板块可能表现。
• 若政策效果不显著，则短期市场情绪可能受打击，不排除演绎"深蹲行情"。

市场环境与美联储动向

• 美联储加息周期接近尾声，政策将继续权衡，国内政策受外需影响有限。
• A股短期内处于震荡格局，中期修复可能性存在，但需警惕基本面未修复、预期转变之前。

三、操作建议

建议关注IM合约低多机会，但需控制仓位，密切跟踪政策落地进程与风险提示。

四、风险提示

• 经济与政策不及预期
• 美联储流动性收紧超预期
• 市场风险溢价处于高位
• 期市风险提示：期市有风险，入市需谨慎