20200920-华安证券-通信行业周报_宏观总量解读通信上下游边际变化_建议关注量价提升板块_17页_1mb

通信行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2020年9月通信行业上下游的边际变化趋势，指出当前行业景气度主要由需求端驱动，部分板块具备量价齐升的潜力。整体行业评级为增持，建议关注光模块、芯片、手机零部件等量价齐升板块。

主要观点

1. 通信设备宏观产量反映产业链上下游需求边际变化

• 射频模块：静待运营商5G三期招标，需求边际有望改善。
• 光电子器件：持续环比改善，产能仍在爬坡，景气度已开启向上周期。
• 集成电路：国产替代增长态势良好，向中高端替代进发。
• 交换机：存在季节性因素，向上拐点仍需观察。
• 光缆：行业拐点未至，仍处于去产能阶段。
• 消费电子终端（手机、PC）：增速保持平稳，四季度新品发布或带来结构性机会。

2. 5G产业链后劲仍然充足，量价角度分析

• 射频模块：后期或量升价跌，5G基站通道数增加8倍，但价格因规模量产将下降。
• 光器件：受益于电信和数通市场共振，有望实现量价齐升，预计国内5G光模块市场空间超过65亿美元。
• 集成电路：国产替代进程加快，中高端替代趋势明显，市场空间广阔。
• 交换机：边际需求改善，但价格因竞争加剧而下降。
• 光纤光缆：拐点未至，仍将面临量稳价跌，行业真正反转可能在2022年后。
• 消费电子零部件：价值量持续提升，但整体增速平稳。

市场行情回顾

• 上周通信（申万）指数上涨 2.38%，跑赢沪深300指数 0.0042%，在申万一级行业指数中排名第18。
• 板块指数表现：
  • 芯片指数上涨 5.46%
  • 高频PCB指数上涨 4.60%
• 概念指数表现：
  • 卫星互联网、工业互联网、自主可控涨幅均超过 3.8%
• 个股表现：
  • 周涨幅前五：华测导航、金信诺、东土科技、威胜信息、立昂技术
  • 今年以来表现最好前十：新易盛、七一二、广和通、立昂技术、华测导航等，集中在光模块板块
  • 表现最差前十：映翰通、东方通信、国盾量子、威胜信息、仕佳光子-U等

产业要闻

1. 中国移动隐私安全保护项目获联合国ICT安全领域“杰出项目奖”。
2. 软银以400亿美元将Arm出售给英伟达，可能重塑半导体行业格局。
3. 中科院提出将“卡脖子”清单转化为科研清单，加快关键核心技术突破。
4. Verizon以62.5亿美元收购Tracfone，加强其在低成本移动市场的地位。
5. 中芯国际已申请继续供货华为，显示其对国产替代的重视。
6. 爱立信收购美国无线网络公司Cradlepoint，推动5G2B市场扩展。
7. SA预测2025年物联网eSIM年销量将翻一番以上。
8. LightCounting数据显示，2020年Q2全球光模块市场销售额近18亿美元，同比增长约 16%。

重要公司公告

1. 华测导航：2020年前三季度归母净利润同比增长 51.20% 至 56.90%
2. 共进股份：拟在越南海防市设立全资子公司，拓展海外市场。
3. 海能达：与北非某国签订公共安全终端采购合同，金额约512万美元。
4. 会畅通讯：计划通过定增募集资金不超过11.16亿元，用于平台研发及技术升级。
5. 上海瀚讯：计划通过定增募集资金不超过10亿元，用于研发基地建设及5G小基站设备研发。
6. 大富科技：拟将全资子公司安徽大富重工机械有限公司股权以1.6亿元转让。

运营商集采招标统计

• 新华三中标中国移动IT云资源池SDN系统集采，中标份额为 33.2%
• 光缆分纤箱：中天、通鼎、烽火、亨通等厂商中标，采购量约806.52万套。
• 网络综合机柜：采购规模约 93150架
• IMS核心网设备：华为、中兴分别中标，显示其在运营商采购中的主导地位。
• 开关电源产品：华为、中兴、维谛等厂商中标，采购规模较大。

投资建议

• 推荐关注 光迅科技，建议关注 中际旭创、圣邦股份、东山精密
• 建议关注 武汉凡谷、紫光股份 等需求边际改善板块
• 当前通信板块潜在利空因素较少，静待 5G三期招标 和 美国大选 对行情的催化

风险提示

• 互联网和云计算厂商资本开支不及预期
• 运营商集采价格低于预期
• 行业竞争格局恶化引发价格战
• 高端芯片国产替代进程不及预期