20140310-中泰证券-电子元器件_建议关注兼并收购上下游整合带来个股投资机会_11页_532kb

电子元器件行业周报总结

核心内容

本周电子板块整体微涨0.83%，显示出反弹迹象。主要受益于2013年业绩快报的积极数据以及全球半导体产业的景气度提升。分立器件板块涨幅最大，达到4.11%，而电子系统组装和半导体材料板块则分别下跌4.29%和1.86%。这表明市场对分立器件的需求显著增加，特别是在智能家居和物联网等新兴领域。

主要观点

1. 行业趋势：

   • 电子行业整体呈现复苏态势，尤其是分立器件板块。
   • 智能手机市场进入增长放缓期，但细分市场如国产手机仍有较大增长空间。
   • 平板电脑市场在2013年经历爆发，Android平板市场份额超过苹果iPad，成为主流产品。

2. 投资机会：

   • 建议关注通过兼并收购进行上下游整合的公司，以增强市场竞争力和客户粘性。
   • 具体推荐公司包括三安光电、欧菲光、阳光照明、奋达科技等，这些公司通过收购或技术整合在细分市场中占据优势。

3. 公司动态：

   • 亿纬锂能：以4.39亿元现金收购麦克韦尔50.1%的股权，丰富产品线并抓住电子烟市场增长机会。
   • 锦富新材：通过新设子公司收购帝艾斯光电97.82%的股权，实现光电元器件+BLU+LCM垂直一体化。
   • 欧菲光：正在进行MEMS摄像头和体感等核心技术的收购，以增强在摄像头模组领域的竞争力。
   • 华中数控：获得政府专项课题经费支持，推动“云数控”技术发展，提升工业机床控制水平。

关键信息

• 行业数据：

  • 上市公司数：129家
  • 行业总市值：544141.11百万元
  • 行业流通市值：469579.01百万元

• 市场表现：

  • 电子板块整体估值降至49.63倍PE，低于沪深300的8.39倍，但高于创业板的62.39倍。
  • 分立器件板块估值上浮明显，而半导体材料板块估值有所下降。

• 行业动态：

  • 微信计划推出“微POS”终端，推动移动支付发展。
  • IDC预测智能手机销量增速将降至20%以下，但苹果仍能保持较高利润。
  • 平板电脑市场由Android主导，苹果市场份额下降至36%。

• 投资建议：

  • 增持：三安光电、欧菲光、阳光照明、奋达科技
  • 中性：其他公司根据市场表现和行业趋势进行评估

重点公司表现

投资策略

• 行业整合：随着经济景气度下降和行业竞争加剧，单一提供功能模块的模式已不再适用，建议关注具备上下游整合能力的公司。
• 技术驱动：技术领先和产品创新是提升市场竞争力的关键，如MEMS摄像头、云数控等。
• 市场细分：关注细分市场增长机会，如电子烟、智能家居等，这些领域对分立器件需求大增。

风险提示

• 市场有波动风险，投资者需谨慎。
• 公司并购可能面临整合风险。
• 行业竞争加剧可能导致盈利空间压缩。

结论

电子行业在2014年显示出复苏迹象，分立器件板块表现尤为突出。通过兼并收购进行上下游整合成为提升竞争力的关键策略。建议关注具备技术优势和市场整合能力的公司，如三安光电、欧菲光、阳光照明等，同时注意行业波动和并购风险。