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白糖期货早报（2024年7月3日）总结

一、基本面

全球糖市场供需变化较大。预计2024/25年度供应过剩550万吨，而2023/24年度供需缺口从689万吨扩大至295万吨。国内方面，截至2024年5月底，23/24年度累计产糖99632万吨，销糖65928万吨，销糖率66.17%（同比下降）。5月进口食糖2万吨（同比减少2万吨），但进口糖浆类合计2149万吨（同比大增683万吨）。整体基本面偏中性，前期进口糖短期倒挂与国内库存下降构成利多，但全球产量持续增加的预期构成利空。

二、基差与库存

柳州现货价6520元/吨（69合约），升水期货，显示短期均衡偏强。工业库存3370万吨，处于高位，但因进口量减少，市场供应压力短期缓解，偏多因素占优。

三、盘面与持仓

20日均线走平，K线偏移均线小幅度，短期偏稳；主力持仓净空头小幅增加但趋势不明，对盘面有潜在压制。

四、价格预期

郑糖09合约维持6000-6300振荡区间，近期反弹至中段，建议短期减持多单。短期价格波动空间有限，需关注库存变化与进口数据对预期的影响。

五、核心逻辑与建议

主要逻辑：全球供应过剩预期压制远期价格，国内库存较高承压，但进口下滑与商业库存偏低缓解压力。建议短期内逢高减持多单，回避大幅波动风险。

此总结基于大越期货研究内容，仅作内部参考，不构成投资建议。