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晨会报告总结 20220217

核心内容概述

本报告涵盖财经新闻、行业动态、策略视点及重点公司公告摘要，重点分析了1月CPI和PPI涨幅收窄、吸收外资政策、银行不良资产处置及农药产业“十四五”规划等内容，同时对A股市场策略进行展望。

财经新闻要点

1. 物价运行平稳，政策调控有空间

• CPI和PPI同比涨幅双双收窄：1月CPI同比上涨0.9%，PPI同比上涨9.1%，涨幅均较上月回落。
• CPI涨幅跌破1%：主要受服务业恢复放缓及猪肉供应充足影响，食品价格环比上涨1.4%。
• 核心CPI涨幅高于整体CPI：反映国内需求仍待提振，但上涨趋势值得关注。
• PPI涨幅回落：煤炭、钢材等价格走低，工业品价格整体回落。
• 输入型通胀压力可控：国内保供稳价措施有效，预计CPI涨幅将保持温和。
• 政策调控迎来有利时机：物价平稳有利于货币政策靠前发力，稳增长政策效果有望显现。

2. 吸收外资开局良好，政策有望加码

• 1月吸收外资同比增长11.6%：实际使用外资1022.8亿元，延续良好态势。
• 外资信心增强：94.9%的重点外资企业对未来经营前景持乐观态度。
• 开放红利持续释放：负面清单压减、RCEP生效、营商环境优化等举措增强外资吸引力。
• 服务业成为外资主力：服务业吸收外资同比增长12.2%，占外商投资比重持续提升。
• 挑战依然存在：国际产业链重构、疫情反复、企业成本上升等对稳外资构成压力，政策需持续加码。

3. 银行不良资产处置力度加大

• 2021年不良资产处置规模超3万亿元：2021年四季度不良贷款率降至1.73%，资产质量整体向好。
• 不良资产反弹压力仍存：房地产风险、中小微企业压力、地方融资平台及“双碳”转型带来信用风险。
• 处置方式多元化：除传统核销、清收外，批量转让、定增“搭售”等新渠道被广泛应用。
• 试点范围可能扩大：零售类不良资产批量转让试点已满一年，未来或扩大至更多中小银行。

行业动态与公司要闻

1. 农药产业“十四五”发展规划

• 目标：到2025年农药生产企业减少至1600家以下，经营门店控制在30万家以内。
• 重点任务：推进企业兼并重组、转型升级，培育大型企业。
• 绿色与高质量发展：提升农药利用率，推动化学农药减量使用。
• 市场空间扩大：重大病虫害防控及林草、卫生等领域需求增加，推动市场增长。

2. 北京新一轮集中供地出现积极变化

• 首批集中土拍：共出让18宗地块，9宗进入现场竞价，8宗以底价成交，1宗流拍。
• 房企参与意愿回升：部分地块吸引多家房企报名，市场回暖迹象初现。
• 其他城市跟进：福州、合肥等地也公布了集中供地计划，但整体市场短期难显著回暖。

国都策略视点

1. 宽货币效果初显，低估值板块占优

• 宽货币结构性宽信用初显：1月社融和信贷数据超预期，企业中长贷同比由降转增。
• 促消费与稳地产政策或需加码：居民短贷、中长贷同比少增，表明居民消费仍受抑制。
• 稳增长政策有望加码：预计一季度再次降准，MLF利率或有下调可能。

2. 外部政策紧缩压力持续，高估值资产承压

• 美联储政策收紧预期升温：1月美国CPI创四十年新高，加息节奏加快。
• 美元指数与利率上行：10Y美债利率升至2.0%以上，美元升息对高估值资产形成压力。
• A股风格收敛或逆转：市场风格短期以“低估值+宽信用+稳增长”板块为主，待美联储加息落地。

3. 市场简要展望

• 配置建议：大金融、地产系及基建链条短期仍有反弹机会。
• 风险提示：美联储政策超预期收紧、经济恢复动力减弱、海外市场大幅震荡等。

重点公司公告摘要

• 云天化：与恩捷股份、亿纬锂能、华友控股等签订新能源电池全产业链项目合作协议，显示公司在新能源产业链布局加速。

其他信息

• 研究员信息：王双、王景
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