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沪锌期货上周核心观点总结

核心内容

上周沪锌期货市场整体呈现震荡走势，受供给与需求因素影响明显。在利多与利空因素交织的背景下，市场情绪偏向观望，投资者需密切关注冶炼厂减产情况和终端消费订单变化，以判断短期走势。

主要观点

利多因素

• 供给压力减缓：12月冶炼厂检修增加，综合冶炼亏损扩大，导致供给压力环比明显减少。
• 需求韧性强劲：消费端表现强势，社会库存持续回落，锌价估值偏低，市场对消费前景保持乐观。

利空因素

• 供应增量预期：远期供应增量预期对市场形成压力，沪锌期货出现暂时见顶迹象，短期上行动能受限。
• 消费端季节性：进入季节性消费淡季，终端订单表现偏弱，叠加北方环保检查影响，消费热度有所下降。

关键信息

供应与需求

• 镀锌板卷：市场情绪指数（周）显示情绪偏弱，周度库存持续回落，周产量季节性表现偏弱。
• 净出口与进口：镀锌板（带）净出口季节性偏弱，压铸锌合金净进口季节性偏强，彩涂板（带）净出口季节性偏弱，氧化锌净出口季节性偏弱。
• 锌精矿原料库存：锌精矿原料库存天数显示库存压力有所缓解。
• 锌精矿TC：锌精矿TC价格反映原料供应紧张程度，近期有所波动。
• 锌锭产量与进口量：中国锌锭月度产量与进口量季节性表现复杂，需结合市场变化综合判断。

生产利润与加工费

• 精炼锌企业生产利润：显示企业利润承压，加工费维持低位，反映市场供需关系偏弱。
• 锌锭三地基差：基差走势显示市场对锌价的预期存在分歧，需关注库存变化与价格波动。

库存与价格走势

• LME锌库存：LME锌库存总计季节性表现偏弱，交易所锌锭库存亦呈现回落趋势。
• SHFE锌库存：SHFE锌本周库存期货季节性表现偏弱，显示市场交投活跃度下降。
• 内外盘锌价走势：LME锌收盘价与美元指数走势相关，沪锌主力成交量与持仓量显示市场参与度下降。
• 升贴水季节性：LME锌（现货/三个月）升贴水季节性波动，反映市场对未来价格的预期。

房地产与基建数据

• 房地产开发投资：房地产开发投资和工程进度累计同比显示房地产市场复苏缓慢。
• 销售面积累计同比：销售面积累计同比表现偏弱，待售面积累计同比显示去库存压力仍存。
• 基建固定资产投资：基建固定资产投资（不含农户）完成额显示基建需求有所支撑。

结论

综上所述，沪锌期货市场在上周受供给与需求因素影响，呈现震荡走势。短期市场情绪偏向观望，需关注冶炼厂减产力度及终端消费订单变化。同时，供应增量预期和季节性消费淡季对价格形成压力，而需求韧性与库存回落则提供一定支撑。投资者应结合市场动态，灵活调整策略，以应对未来可能的波动。