20180510-新三板在线-晨龙锯床_智能化变身_13页_1mb

晨龙锯床总结

核心内容

晨龙锯床作为中国数控锯床行业的龙头企业，近年来在技术研发、市场拓展和财务表现等方面均有显著提升。公司致力于从数控化向智能化转型，以满足国家对高端制造装备的需求，并在激烈的市场竞争中保持领先地位。

主要观点

• 高端机床是制造业发展的关键：中国机床行业虽在产值上位居全球首位，但以中低端为主，数控系统市场占有率较低，高端领域仍需突破。
• 下游需求推动行业增长：随着汽车工业、传统机械工业及电子制造业的消费升级，机床行业整体景气度提升，尤其是新能源汽车和3C产品带动固定资产投资增长。
• 晨龙锯床具备较强竞争力：公司拥有较高的市场占有率和较强的技术研发能力，已实现从半自动向数控化的转变，并逐步向智能化迈进。

关键信息

1. 机床行业发展现状

• 行业基本格局：机床是制造业的核心设备，包括车床、铣床、刨床、钻床、镗床、磨床、锯床等，其中数控机床已成为主流。
• 全球品牌梯队：第一梯队（德国、日本）以超高精度和高端产品为主；第三梯队（美国、韩国、中国台湾）以中精度、低成本产品为主；中国品牌多处于第四至第六梯队，国内占有率高。
• 中国数控化率仍较低：2016年中国机床数控化率约为24%，预计2021年可达30.7%，但仍低于日本的67.1%。
• 出口与进口对比：中国机床出口规模较小，进口仍占主导地位，说明国内高端机床仍依赖进口。

2. 下游需求上升提振行业景气度

• 消费构成：汽车工业（35%）、传统机械工业（30%）、电子制造业（15%）等为主要消费领域。
• 新能源汽车增长迅猛：2018年1-3月，新能源汽车产销量同比增长均超过100%，带动机床需求。
• 3C产品固定资产投资增长：2017年3C制造业固定资产投资为1.29万亿元，预计未来三年固定资产投资总额将超过5万亿元。

3. 晨龙锯床：中国数控锯床领头羊

• 公司竞争地位：晨龙锯床是国内锯床行业的领先企业，市场占有率高，产品处于国内先进水平。
• 从半自动向数控化转变：公司已实现自动送料、自动检测和自动计算等功能，提高了生产效率和产品精度。
• 智能化转型：设立杭州研发中心，与浙江大学等高校合作，推动智能化锯床研发，聚焦高铁、航空航天、海洋工程等高端制造领域。

4. 晨龙锯床价值分析

• 综合财务实力提升：公司资产负债率逐年下降，资本实力增强，产业话语权提升。
• 投资回报率企稳回升：2017年加权净资产收益率和投入资本回报率分别达到6.19%和4.09%，较前两年有所提高。
• 营运能力增强：应收账款、流动资产、存货等周转率提升，回款周期缩短，资金管理能力增强。
• 盈利预测（2018-2020）：
  • 营业总收入预计年均增长20%-16%。
  • 毛利率逐步上升，从25%提升至27%。
  • 净利润预计从367.8万元增长至9561.7万元。
  • 对应市盈率逐步下降，从24.47倍降至9.41倍。

5. 风险提示

• 下游需求增长低于预期：若新能源汽车和3C产品需求增长不及预期，将影响公司业绩。
• 同行业竞争加剧：随着行业集中度提升，竞争压力加大。
• 大型机床企业进入锯床市场：可能对晨龙锯床的市场份额形成冲击。
• 研发进度不及预期：智能化研发若未能按计划推进，可能影响公司未来竞争力。
• 进口零部件受贸易摩擦影响：贸易摩擦可能导致零部件供应不稳定，影响生产成本和效率。

总结

晨龙锯床凭借在锯床行业的领先地位和智能化转型战略，正逐步从传统制造向高端制造迈进。公司财务表现良好，盈利预测乐观，但需警惕下游需求波动、行业竞争加剧及贸易环境变化等潜在风险。未来，晨龙锯床有望在高端数控锯床领域持续发力，推动中国制造业向智能化和高精度方向发展。