2020年债券指数化投资发展报告_22页_7mb

债券指数化投资发展报告（2020）总结

核心内容

2020年全球债券指数化投资市场呈现显著增长趋势，尤其在固定收益ETF领域。美国市场固定收益ETF数量达439只，总规模突破1万亿美元，同比增长28.53%。资金流入创新高，全年净流入约2047亿美元，同比增长34%。公司债ETF规模增速较快，部分受益于美联储提供的流动性支持。同时，新产品发行和市场整合并行，部分小规模、低流动性ETF面临清盘。

国内债券指数化投资市场也持续扩容，全年新发产品68只，总规模达1772亿元。债券ETF数量为17只，规模约198亿元。产品类型以政金债指数基金为主，且部分ETF产品在份额折算方案上进行了优化，降低了个人投资者参与门槛。此外，跨市场债券ETF相关政策逐步落地，为未来发展提供了契机。

主要观点

美国市场

1. 规模持续增长

   • 固定收益ETF规模突破万亿美元，同比增长28.53%。
   • 公司债ETF规模占比上升，受益于美联储流动性支持政策。

2. 新产品发行节奏放缓

   • 2020年新发固定收益ETF数量同比增长6%，但平均规模较小，整体市场份额占比仅0.26%。
   • 智能贝塔（Smart Beta）ETF发行放缓，但基本面策略ETF受到青睐，部分产品取得超额收益。

3. ETF退市情况

   • 2020年固定收益ETF退市23只，其中Smart Beta ETF和杠杆反向ETF占比较高。
   • ETF退市主要因规模小、流动性差、成本高和发行人资源整合。

4. 资金流入偏好

   • 资金偏好宽基指数和短债指数，全年资金流入约2047亿美元。
   • 前十大ETF占总流入的50%，且多为布局时间较早、规模较大的产品。

5. 发行人市场份额集中

   • 前三大发行人BlackRock、Vanguard和State Street Global Advisors合计占比约81%。
   • 零费率ETF产品问世，但费率中枢下移趋势难以持续。

6. 主动管理ETF表现亮眼

   • 主动管理ETF规模增速快，全年资金净流入约281亿美元。
   • 部分产品通过量化模型和基本面分析，实现超额收益。

7. ESG投资关注度提升

   • ESG ETF规模快速上升，全年资金净流入约19.3亿美元。
   • 部分ETF更改跟踪标的为ESG指数，表现优于传统ETF。

国内市场

1. 债券指数产品规模增长

   • 境内债券指数产品共157只，规模约4115亿元，同比增长13%。
   • 债券ETF占比较低，规模占比约4.8%。

2. 产品类型以政金债为主

   • 政金债指数基金数量占比较高，约108只，规模占比达85.4%。
   • 新发产品仍以政金债为主，占新发数量的93%。

3. ETF产品创新与优化

   • 新发债券ETF覆盖可转债、短融等新品种，且部分ETF采用更优惠的份额折算方案，降低投资者参与门槛。
   • 可转债ETF流动性较高，成为市场热点产品。

4. 跨市场ETF发展可期

   • 跨市场债券ETF相关政策逐步落地，有助于提升市场互联互通和流动性。
   • 上交所和深交所对跨市场ETF业务细则进行了修订，8家基金公司上报相关产品。

5. 中证指数提供多样化标的

   • 中证指数管理债券指数合计373条，涵盖恒定久期、关键期限、ESG、发行人筛选策略、隐含评级和可转债等类型。
   • 指数体系细致，便于投资者进行差异化配置。

关键信息

• 美国市场

  • 固定收益ETF规模突破万亿美元，公司债ETF占比上升。
  • 前十大ETF占总流入的50%，且多为老牌发行人产品。
  • 零费率ETF产品问世，但难以持续大幅下调费率。
  • ESG ETF规模同比增长270%，收益表现优于传统ETF。
  • 智能贝塔ETF以基本面策略为主，部分产品退市。

• 国内市场

  • 债券指数产品以政金债为主，规模占比较高。
  • 新发ETF覆盖可转债、短融等新品种，降低个人投资者门槛。
  • 跨市场债券ETF政策逐步推进，有利于市场互联互通。
  • 中证指数体系丰富，涵盖多种细分策略和风险偏好。

总结

2020年，全球和国内债券指数化投资市场均呈现增长态势。美国市场以固定收益ETF为主，规模增长显著，资金流入偏好宽基和短债指数，同时ESG和主动管理ETF发展迅速。国内债券指数产品以政金债为主，ETF创新逐步推进，跨市场ETF政策为未来布局奠定基础。中证指数体系为债券指数化投资提供了多样化的标的，有助于投资者进行精细化配置。