中证指数-2018_年境外债券指数和指数型产品动态-2019.2-33页_1mb

报告摘要

2018年境外债券指数和指数型产品动态总结

核心内容概述

2018年境外债券指数和指数型产品发展呈现多元化和创新趋势，主要体现在新发指数类型、固定收益ETF市场增长、SmartbetaETF和主动管理ETF的兴起，以及ESG债券ETF的初步发展。整体来看，市场对短债、低波动、ESG和主动管理等策略的关注度显著提升。

主要观点与关键信息

一、新发债券指数动态

S&P 发布了 S&P 500 Bond Mega 30 Index Family，涵盖投资级与高收益公司债，且具有良好的流动性。
Solactive 发布了多个新指数，包括美国高收益公司债高/低Beta指数、澳洲投资级别公司债精选指数、中国高收益公司债指数等，覆盖了多个市场。
STOXX 推出了 LDI 投资指数系列，旨在满足负债驱动投资的需求，为英国养老金市场提供基准。
J.P. Morgan 推出了全球首个以新兴市场债券为标的的 ESG 指数，注重道德审查和绿色债券权重。

二、美国固定收益ETF市场概览

数量与规模：截至2018年底，美国固定收益ETF共376只，规模为6575亿美元，同比增长12.55%。
市场范围：发达市场仍占主导，但新兴市场和综合市场关注度提升。
投资类别：宽基市场债、公司债、美国国债为主要投资品种，合计占比81.86%。
市场份额：BlackRock、Vanguard和State Street Global Advisors仍为前三大发行人，市场份额占比达81.63%。
费率：整体费率下降，传统ETF、SmartbetaETF和主动管理ETF均出现降费趋势，费率中枢下移。
资金流入：全年资金净流入约975亿美元，同比减少40%，但相对于2018年债券行情，表现仍较为稳健。

三、SmartbetaETF发展

新发与退市：2018年新发17只SmartbetaETF，管理规模达5.85亿美元；仅1只ETF退市。
策略类型：主要策略包括基本面、多因子、目标久期、技术策略等，其中技术策略募集规模最大。
收益表现：仅13只SmartbetaETF取得正收益，收益最高为WisdomTree Fundamental U.S. Short-Term High Yield Corporate Bond，全年收益3.05%。
创新策略：涵盖波动率、价值、质量、利率风险、动量等因子，部分ETF还结合外汇风险、通胀风险等进行管理。

四、主动管理ETF发展

新发与存量：2018年新发24只主动管理ETF，管理规模达11.34亿美元；存量共98只，规模544.29亿美元。
资金流入：全年资金净流入约218.29亿美元，占固定收益ETF总体资金净流量的22.39%。
主要产品：PIMCO Enhanced Short Maturity Active ETF（MINT）规模最大，JPMorgan Ultra-Short Income ETF（JPST）资金流入最多。
收益表现：74只主动管理ETF中有36只取得正收益，收益表现优于SmartbetaETF。
发展原因：
- 抽样复制方式接近主动管理；
- 主动管理具备保密性和灵活性；
- 抢先交易对固定收益ETF影响较小；
- 主动管理ETF兼具主动管理与传统ETF的优势。

五、ESG ETF发展

新发产品：2018年新发2只ESG ETF，分别为iShares Global Green Bond ETF（BGRN）和iShares ESG U.S. Aggregate Bond ETF（EAGG）。
存量情况：截至2018年底，ESG ETF共7只，规模合计2.9亿美元，资金净流入约1.6亿美元。
表现：ESG ETF收益普遍弱于传统ETF，但具备发展潜力，尤其在ESG研究深入和监管关注提升的背景下。

债券指数产品特点总结

产品形式多样化：包括传统指数、SmartbetaETF、主动管理ETF、ESG ETF等。
策略创新：涵盖了质量、价值、低波动、动量、久期对冲等策略。
市场覆盖广：从发达市场扩展至新兴市场，包括中国、澳大利亚等。
费率持续下降：整体费率由0.36%降至0.34%，ETF市场竞争加剧。
短债ETF受追捧：短债和超短债ETF成为资金流入的主要方向，规模和资金流入均居前。

2018年市场趋势总结

债券ETF市场整体规模稳步增长，但资金流入相对减少。
短债ETF成为市场主流，资金流入占主导地位。
智能因子ETF（SmartbetaETF）和主动管理ETF逐渐成为市场新增长点。
ESG ETF发展尚处于初期阶段，但具备长期发展潜力。
债券市场对因子投资策略的探索不断深入，未来产品创新空间广阔。

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