20250422-太平洋-金融工程点评_医药生物指数偏离修复模型效果点评_4页_545kb

医药生物指数偏离修复模型效果点评总结

模型概述

设计原理

该模型基于价格偏离-回归的循环假设，认为标的价格相对于参考标（沪深300指数）存在反复的偏离与回归过程。模型不依赖于时间周期的规律性，而是关注空间上的偏离程度。通过统计已有数据，设定一个阈值，当价格低于该阈值时，视为接近极限偏离，具有买入价值，待价格回归时可平仓。

作用标的

申万一级医药生物指数相对沪深300指数的值。

数据预处理

对数据进行归一化处理，以减少不同时间段数据的波动性。

信号维度

模型信号为多维，具体信号由回撤值与设定阈值的比较决定。

具体算法

1. 计算申万一级医药生物指数收盘价相对沪深300指数的值（cl）。
2. 计算cl的回撤序列（W）。
3. 找出W中单次回撤的最大值，形成序列S。
4. 对S进行降序排列，并求和得到T。
5. 逐步累加S中的元素，当累加和达到或超过T的80%时，停止累加，形成有效回撤集合S1。
6. 使用迭代法对S1进行筛选，直至结果稳定，得到最终的有效回撤集合C。
7. 将C中最大值的80%作为阈值，当W大于该阈值时，信号为1（买入），W为0时，信号为0（平仓），其余情况沿用前值。

跟踪区间

2010年1月4日-2025年3月18日。

结果评估

• 区间策略总收益：36.34%
• 标的买入并持有收益：79.69%
• 总超额收益：-43.35%
• 最大回撤：29.00%
• 最长回撤时间：881交易日

策略表现

模型策略净值在前期与后期较长时间保持不变，说明回撤序列未超过阈值，未进行买卖操作；而中期净值波动较大。由于模型使用统计回溯的方式，因此在样本内表现相对较好。然而，最新一期回撤相较于前期较小，表明当前价格走势未出现样本外的情况，但总超额收益为负，说明模型在跟踪区间内不具备显著的配置价值。

模型适用情况总结

• 样本内表现：模型在样本内具有一定的优势，但整体超额收益为负，表明其表现不如直接买入并持有。
• 策略稳定性：策略在跟踪区间内存在较长的回撤时间和较大回撤幅度，表明其风险控制能力较弱。
• 适用性：鉴于总超额收益为负，模型在跟踪区间内不适用于医药生物指数的配置。

风险提示

• 历史测试结果不构成对未来收益的保证。
• 消息面较强的市场环境可能对模型效果产生较大影响。

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上。
• 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间。
• 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%。

公司信息

• 太平洋证券股份有限公司
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