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机械行业2024年半年度展望总结

核心内容

机械行业整体表现低迷，年初至今（7月18日）申万机械一级行业指数涨幅为-16.30%，排名靠后，跑输上证指数、沪深300和中证500指数。行业估值处于历史低位，PE-TTM为22.33倍，低于2014年以来历史中位数27.65倍。2024年中报公募基金配置比例为3.02%，排名12位，相比Q1有所下降。

主要观点

• 行业整体表现：机械行业在当前市场环境下表现不佳，主要受宏观经济不确定性影响。
• 细分板块分化：部分细分行业如摩托车、轨交设备、工程机械整机和油田服务板块表现较好，涨幅分别为21.77%、12.31%、11.74%和6.70%。
• 成长性标的估值修复：随着稳增长政策的推进，市场信心和风险偏好有望提升，成长性较强的中小市值标的估值有望修复。
• 设备更新与节能减排主线：政策推动下，工商业制冷设备、机床工具等细分行业将受益于更新需求，尤其是五轴联动数控金属切削机床，是国产机床主要突破方向。

关键信息

• 工商业制冷设备更新：2021年销量为2463万台，预计到2025年更新替换带来的增量将超过该高点，政策推动下的更新替换市场空间庞大。
• 机床行业更新需求：2023-2026年将迎来机床行业更新需求快速增长，五轴联动数控机床市场规模预计达75.25亿元，龙头市场占有率约20.50%。
• 推荐标的：汉钟精机、冰轮环境、冰山冷热、雪人股份、鑫磊股份、科德数控、拓斯达、华中数控、海天精工、纽威数控。

经济与政策要闻

• 中美经贸关系：商务部部长王文涛与美中贸委会代表团会晤，强调中美经贸合作的重要性，回应美方关切。
• 国资委推动产业转型：提出产业高端化、智能化、绿色化发展，全面实施“AI+”专项行动。
• 发改委支持外债融资：支持优质企业借用中长期外债，促进实体经济高质量发展。
• 数据中心绿色低碳发展：四部门发布计划，要求到2025年底全国数据中心整体上架率不低于60%，电能利用效率降至1.5以下。
• 中央汇金增持ETF：中央汇金二季度继续增持ETF超300亿元，显示对大盘蓝筹股的偏好。

银行业分析

• 行业表现：银行板块在Q2整体上涨7.6%，跑赢沪深300指数9.8个百分点，国有行、股份行、城商行和农商行表现各异。
• 基金持仓：主动偏股型基金重仓银行板块占比继续提升，国有行和区域性银行表现更优，反映机构对稳健高股息资产的偏好。
• 北向资金：Q2北向资金净流入银行板块84.3亿元，招行、浦发、宁波、兴业、中信等银行获增持。
• 齐鲁银行表现：上半年实现营收64.12亿，同比增长5.53%，归母净利润23.47亿，同比增长16.98%。不良率降至1.24%，拨备覆盖率提升至309.25%。
• 投资建议：关注区域经济强劲、资产质量改善、业绩增长潜力较大的中小银行，如齐鲁银行、成都银行、杭州银行等。

重要公司资讯

• 特斯拉：二季度营收255亿美元，毛利润率18%，预计三季度产量提升，但整体交付量增速放缓。
• 恩捷股份：实际控制人违规减持致歉并承诺购回。
• 金龙汽车：无人驾驶客车收入占比不足0.3%。
• *ST深天：股票市值连续19日低于3亿元，可能面临终止上市风险。
• 赛微微电：2024年半年度净利润预增570%。

投资策略与风险提示

• 投资策略：关注设备更新和节能减排主线，尤其是工商业制冷设备和五轴联动数控机床。同时，推荐业绩稳健、高股息的银行板块。
• 风险提示：行业政策变化、经济下行压力、技术进步不及预期、市场风格转变、资产质量恶化等。

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