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宝城期货动力煤早报总结 (2024年7月24日)

品种观点
短期：震荡；中期：震荡。

核心逻辑概要
动力煤现货价格震荡，电厂存煤充足导致动力煤价格暂稳运行。

近期市场动态

供应端

1. 安监持续严格，主产区产量释放有限。
   • 山西：煤矿开工率环比降15%，外运受阻于修路，生产收缩。
   • 陕西：开工率环比降15%，安监严格，化工补库持续性差，煤价回落。
   • 内蒙古：开工率环比降0.8%，排产和发运回落，价格承压。
2. 进口煤炭：印尼产量恢复，但下游需求有限；澳洲出口无利润；国内进口需求弱，招标以远期为主。

需求端

1. 能源消耗（电力消费）：日耗虽高于去年同期但总体偏软；水电大发对火电形成压制，预计电厂日耗同比难有明显增长；三峡出库量增长，但双因素推动下的总日耗增长有限。
2. 非电需求（水泥、化工）：水泥行业开工率小幅反弹但仍偏低；甲醇行业开工率下滑明显，需求低迷且面临进口冲击，煤制甲醇亏损扩大，非电支撑有限。

库存情况
港口煤炭库存小幅回落（环比降1127万吨），但市场采购未明显放量，价格涨势难以为继。

后市展望

整体来看，供需双方博弈持续，核心关注点在于电厂日耗能否改善以带动库存去化。需求仍是决定当前价格的关键因素。短期内动力煤价格可能再度进入震荡僵持状态，但需持续观察日耗变化及供应收缩预期。

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