生猪月报（2024年03月）：3月需求增量不及供应增量，或震荡运行-20240301-和合期货-10页_1mb

和合期货：生猪月报（2024年3月）——3月需求增量不及供应增量，或震荡运行

后市展望

3月生猪市场预计呈现供需双增态势，但供给增速将高于需求增速。节后消费需求降温，猪价持续下跌，目前生猪现货价格较1月底跌幅显著，外三元生猪价格已跌超12%。长期来看，能繁母猪去化值得期待，但影响需等到2024年下半年产能的恢复。而短期生猪供应压力仍存：由于2月雨雪天气影响出栏节奏，叠加春节集售现象，3月出栏量可能集中释放，供过于求的局面预计得不到快速缓解。风险点可关注生猪压栏、育肥情况以及消费端的实质性恢复。

当前市场状况

供需结构

1. 供应端持续增压：3月生猪供应增加的主要因素包括节日后的集中出栏，以及当前能繁母猪存栏量虽处于绿色区间低位但仍具支撑。2024年1月能繁母猪环比下降18%，同比降幅高达69%，显示生猪产能去化加速，但从能繁到出栏的周期约为10个月，因此短期内对供应影响较小。
2. 需求端承压：春节后消费恢复乏力，屠宰量同比下降显著，预计节后仅有学校开学带来的增量也难以抵消供应增长，供需缺口高达34%-38%。

饲料成本压力

• 豆粕、玉米价格下跌：2月豆粕现货价格下跌约1.7%，玉米价格环比下跌0.14%，反映出饲料成本缓解的趋势，但总体需求仍疲软。
• 养殖利润骤缩：Wind数据显示，自繁自养生猪养殖利润由2月初每头亏损1.9万元，扩大至3月上旬亏损2.3万元；外购仔猪盈利局面亦消失，亏损约1.65万元/头。

关键风险与贴士

• 生猪价格短期内或呈震荡走势，关注供给端的出栏节奏以及节后消费的实际恢复力度。
• 投资者应警惕天气因素对调运和压栏情况的影响，也需留意农业农村部后续产能调控政策的变化。

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