> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** 研究品种：棉花 成文日期：20260209 报告周期：日报 研究员：游镇齐（从业资格号：F3012673；投资咨询从业证书号：Z0012990） # 棉花期货日报 # 1期货市场 棉花期货主力合约CF2605收盘价14,580元/吨，日跌10元/吨（ $-0.07\%$ ），最高价14,670元/吨，最低价14,575元/吨，结算价14,615元/吨，成交量246,422手，持仓量700,704手。 图1：棉花主力合约分时图 数据来源：wh6，国金期货研究所 # 2现货市场 CF2605合约基差由前日1,450元/吨收窄至1,445元/吨，基差率由 $9.08\%$ 微降至 $9.02\%$ ，期货仍深度贴水现货，贴水幅度维持高位。当前基差水平处于近五年同期偏高水平，反映现货端支撑较强，但期货价格受库存与消费预期压制。 # 3 影响因素 库存高位：截至2026年1月15日，全国棉花商业库存586.23万吨，工业库存99.87万吨，库存压力持续，尤其新疆棉占工业库 存比重达 $80.25\%$ （2025年末数据），去化缓慢。 下游需求疲软：纺织企业节前补库接近尾声，开机率回落，部分中小厂已放假停机，终端订单稀少，采购以刚需为主。 国际联动有限：美棉价格震荡，美元小幅走弱提供支撑，但USDA出口数据未现明显增量，对郑棉提振作用有限。 # 4行情展望 CF2605 合约预计区间震荡，基差维持 1,300-1,500 元/吨贴水。当前市场处于“高库存、稳进口、弱消费、深贴水”格局，缺乏趋势性驱动，短期以区间整理为主。 上行驱动：若新疆棉出库加快、下游复工超预期或政策性收储预期升温，或推动价格小幅反弹。 下行压力：工业库存持续高位、进口持续流入、终端消费疲软。 # 风险揭示及免责声明 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权，任何单位或个人不得对本报告进行任何形式的修改、复制和发布。 本报告基本资讯、数据、图片均来源于公开资料、第三方数据或调研结果。报告制作者基于专业研究方法审慎审核、甄别和判断信息内容，但由于信息获取和展示的局限性，无法绝对保证信息内容的真实性、完整性和准确性。报告中的信息或所表达的意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司对报告内容及最终操作不作任何担保。 本公司建议交易者应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定情形，在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见仅供参考，并不构成对任何人的交易建议。本公司不对投资者因使用本报告中的内容所引致的损失承担任何责任。 同时提醒期货交易者，期市有风险，入市需谨慎！ # 国金期货