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棉花期货日报总结

1. 核心内容概述

本报告为2026年2月9日发布的棉花期货日报，由研究员游镇齐撰写，分析了当日棉花期货市场走势、现货市场情况、影响因素及未来行情展望。报告指出，当前棉花市场处于高库存、弱消费、深贴水的格局，缺乏明确的趋势性驱动，预计短期内将维持区间震荡。

2. 期货市场表现

• 主力合约：CF2605
• 收盘价：14,580元/吨，较前日下跌10元/吨（-0.07%）
• 最高价：14,670元/吨
• 最低价：14,575元/吨
• 结算价：14,615元/吨
• 成交量：246,422手
• 持仓量：700,704手

图1展示了CF2605合约的分时图，数据来源为wh6和国金期货研究所。

3. 现货市场分析

• 基差情况：CF2605合约基差由前日1,450元/吨收窄至1,445元/吨，基差率由9.08%微降至9.02%
• 贴水水平：期货价格仍深度贴水现货，贴水幅度维持在高位
• 基差水平：当前基差处于近五年同期偏高水平，表明现货端有一定支撑
• 市场状态：由于库存压力和消费预期疲软，期货价格未能有效反映现货市场基本面

4. 影响因素分析

4.1 库存压力

• 截至2026年1月15日，全国棉花商业库存为586.23万吨，工业库存为99.87万吨
• 工业库存中，新疆棉占比高达80.25%（基于2025年末数据）
• 库存去化速度缓慢，持续对市场形成压力

4.2 下游需求

• 纺织企业节前补库接近尾声
• 开机率回落，部分中小厂已放假停机
• 终端订单稀少，采购以刚需为主，需求端疲软

4.3 国际联动

• 美棉价格震荡，美元小幅走弱对郑棉形成一定支撑
• USDA出口数据未出现明显增量，对郑棉提振作用有限
• 国际市场对国内棉价影响较小

5. 行情展望

• 短期趋势：CF2605合约预计维持区间震荡，基差维持在1,300-1,500元/吨的贴水水平
• 上行驱动：
  • 新疆棉出库加快
  • 下游复工超预期
  • 政策性收储预期升温
• 下行压力：
  • 工业库存持续高位
  • 进口持续流入
  • 终端消费疲软

6. 风险揭示与免责声明

• 国金期货已取得中国证监会期货交易咨询业务资格
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处
• 报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议
• 本公司对报告内容及最终操作不作任何担保
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