20230725-国金证券-选股因子与量化基金半年度跟踪_上半年高频选股因子表现如何__15页_1mb

2023年上半年A股市场与量化表现分析

市场表现

• 2023年上半年，国内经济呈现回升向好态势，稳增长政策成效显现，但世界经济形势复杂，导致A股主要指数持续调整。
• 小市值股票相对表现较强，万得全A指数上涨306%，中证1000指数上涨510%，而大盘指数如上证50跌幅显著。
• 行业分化严重，通信、计算机和传媒受益于AI浪潮上涨显著，房地产受多重因素影响持续低迷。
• 估值水平多数指数处于低位，创业板指PE和PB分位数较低。

量化选股因子表现

• 传统因子中，价值、波动率和技术因子表现较好，IC均值高，多空收益显著。
• 高频因子表现稳定，在中小股票领域超额收益优异，提供量化策略的补充。
• 一致预期因子因基本面失效，预测准确性下降。

量化基金表现

• 主动量化基金超额收益以中证1000和国证2000基准为佳，年化超额收益率高，尤其跟踪中小指数产品。
• 量化指增基金超额收益与基准指数相关，跟踪中证1000产品表现突出。
• 量化对冲基金追求alpha，但本年表现欠佳，超额收益率低。