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燃油期货周报总结

核心内容概述

本报告对2026年1月燃油期货市场进行了全面回顾与分析，涵盖期货市场走势、现货市场表现、主要影响因素以及未来行情展望。

1. 期货市场走势

1月燃油期货主力合约价格整体呈现“震荡上行后回调”的走势，具体如下：

• 1月5日：开盘价2471元/吨，收盘价2427元/吨
• 1月15日：受地缘因素推动，收盘价升至2586元/吨，创阶段性高点
• 1月31日：收盘价2820元/吨，最高价2987元/吨

图1展示了燃油fu2603合约的日K线走势，显示了价格在月内的波动情况。

2. 现货市场表现

1月国内燃油现货市场呈现“价格稳中小涨、供需紧平衡、库存持续去化”的特征：

• 华东高硫180CST燃料油现货价格：月末收于4950元/吨，较月初持平，但受成本端提振小幅上涨
• 供应端：炼厂开工率低位运行，进口增量与开工率形成博弈，整体供应偏紧
• 需求端：以刚需为主，需求支撑有限
• 库存端：上期所燃油库存创逾1个月新低，现货市场呈现偏紧格局

3. 主要影响因素

地缘政治与原油成本联动

• 美伊对峙：加剧了国际原油市场的不确定性，推动油价波动
• 美国寒潮：导致原油产区“冻产”，短期内影响供应
• SC原油期货：1月29日上涨6.9%，带动燃油期货同步上涨6.35%
• EIA数据：显示2026年全球原油供应略过剩（供应10817万桶/日，需求10609万桶/日），中长期成本支撑有限

现货供需与库存变化

• 山东地炼开工率：维持61.34%低位，限制燃料油产出
• 华东高硫燃料油现货价格：稳定在4950元/吨，现货升水期货，支撑基差走强
• 库存变化：历史数据显示库存呈现环比增减交替，当前库存变化预期尚不明确，或制约价格上行空间

4. 行情展望

短期来看（2月上旬），燃油期货或维持2600-2900元/吨区间震荡，核心驱动因素包括：

• 地缘风险反复：美伊关系、委内瑞拉原油供应恢复进度可能引发价格波动，需密切关注中东局势变化
• 原油成本传导：若国际原油价格突破65美元/桶，将进一步推升燃油成本；若供应过剩预期强化，则可能对价格形成压力
• 库存与需求变化：2月炼厂开工率是否回升、华东现货库存变化将影响基差走势，若库存累积，现货升水或收敛

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性，无法绝对保证真实性、完整性和准确性
• 报告中的信息或观点仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议
• 国金期货不对投资者因使用本报告内容所导致的损失承担任何责任
• 期货市场存在较大风险，交易者应谨慎入市，充分评估自身风险承受能力

关键信息总结

• 期货价格波动：1月燃油期货价格震荡上行后回调，月末创阶段性高点
• 现货市场紧平衡：华东高硫燃料油现货价格稳中小涨，库存持续去化
• 成本支撑有限：尽管短期地缘因素推升油价，但中长期供应过剩预期制约成本支撑
• 未来走势关键点：地缘风险、原油成本、库存与需求变化是短期行情的主要驱动因素

建议

交易者应密切关注地缘政治动态、国际原油价格走势以及国内库存与需求变化，合理评估市场风险，制定相应的投资策略。