20260206-国金期货-燃油期货周报_4页_842kb

报告摘要

燃油期货周报总结

1. 期货市场表现

本周燃油期货主力合约（FU.SHF）呈现“探底回升”走势，周收盘价为2831元/吨，较2月2日开盘价上涨5.67%。尽管周初受国际油价大跌影响一度下探至2663元/吨，但随着现货升水持续、注册仓单大幅去化及地缘风险反复，价格逐步反弹并站稳2800元/吨整数关口。技术面形成V型反转，短期偏强格局延续，但需警惕国际油价波动带来的风险。

2. 现货市场情况

本周燃油现货市场持续升水，基差波动区间为178.39-214.40元/吨。2月5日基差达到214.40元/吨（现货价2839元/吨），创周内高点，表明现货市场供需偏紧。周五基差回落至207.40元/吨，但仍处于高位，对期货价格形成较强支撑。

3. 主要影响因素分析

3.1 产业资讯

国际油价波动主导短期节奏：2月2日，布伦特原油因美伊谈判预期大跌4.36%至66.30美元/桶，拖累燃油同步下挫；随后地缘局势反复（如美军击落伊朗无人机、油轮遭拦截）推升风险溢价，布伦特原油回升至70.05美元/桶，成本端支撑燃油反弹。
库存与现货基本面支撑：注册仓单大幅去化80%，显示市场库存压力缓解；华东高硫燃料油现货价稳定在2839元/吨，持续升水期货，反映现货供需偏紧。
供应端开工率低位运行：山东地炼常减压开工率为51.68%（2月5日），处于年内较低水平，炼厂加工量受限，导致燃料油供应增量不足，进一步强化现货支撑。
宏观与资金情绪修复：周初商品市场恐慌情绪（如沪银跌停）拖累燃油，但随着贵金属反弹及原油系品种走强，市场风险偏好回升。

3.2 技术分析

日线图显示，燃油价格在2月2日创2679元/吨低点后形成“双底”形态（2月2日2679元/吨、2月3日2663元/吨）。
随后连续三日反弹，2月5日突破2800元/吨整数关口，收盘价站稳5日均线（2780元/吨）与10日均线（2750元/吨）上方，技术面偏强。

4. 行情展望

核心支撑：现货升水与仓单去化是本周价格反弹的核心因素，技术面突破2800元/吨后或吸引更多资金入场。
国际油价影响：国际油价在70美元/桶附近震荡，地缘风险（如美伊谈判、中东局势）仍是短期价格波动的主要变量。
风险提示：
- 若美伊谈判取得进展导致地缘溢价消退，布伦特原油可能回落至65美元/桶以下，从而拖累燃油价格。
- 若注册仓单去化放缓或现货升水收窄，可能削弱燃油期货上涨动力。
- 需关注后续山东地炼开工率变化及华东现货价格走势，警惕节前获利盘了结引发的回调。