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燃油期货月报总结

核心内容概述

本报告为2026年2月燃油期货月报，由研究员陈博撰写，分析了燃油期货市场及现货市场的走势，并探讨了影响价格的主要因素及未来走势展望。

1. 期货市场表现

• 2月FU2605合约整体呈现“探底回升-区间震荡”走势。
• 月初受宏观情绪拖累，2月2日开盘价为2850元/吨，最低下探至2655元/吨，单日跌幅达6.51%，收盘价为2669元/吨。
• 中旬在供应端收缩预期推动下，价格震荡回升，2月10日收盘价升至2845元/吨，创月内高点。
• 月末受美伊谈判进展影响，价格在2900元/吨附近整理，全月收盘价区间为2669-2900元/吨。

2. 现货市场动态

• 基差走势整体呈现“高位回落-趋于平稳”特征。
• 月初基差为191.84元/吨，反映现货价格强于期货。
• 中旬基差达到月内峰值231元/吨（7.52%），随后逐步收敛。
• 月末基差收窄至33.97元/吨，期货与现货价格联动性增强，市场结构从现货升水向均衡过渡。

3. 主要影响因素分析

地缘政治因素

• 美伊核谈判反复，2月伊朗原油装船量一度飙升至378万桶/日（约2700万桶/周），创多年高位，加剧供应宽松预期。
• 月末谈判陷入僵局，美国考虑“有限军事打击”，地缘风险支撑油价，间接带动燃料油反弹。

供应端变化

• 中东2月高硫燃料油发货量预计为300万吨，环比减少113万吨，同比下降50万吨。
• 伊朗发货量环比减少20万吨，但整体供应仍保持高位。
• 俄罗斯发货量虽环比减少，但同比仍处高位，显示供应端呈现“区域收缩、总量宽松”特征。

4. 行情展望

• 3月初FU2605合约预计将继续维持在2850-2950元/吨区间震荡。
• 驱动逻辑：
  • 美伊谈判仍是核心变量，若达成协议可能释放伊朗供应，压制价格。
  • 新加坡库存回升与国内仓单增加缓解现货紧张，基差收敛后期货上行空间受限。
  • 技术面显示2950元/吨为重要压力位，需观察成交量能否有效配合突破。

风险提示

• 本报告由国金期货有限责任公司制作，未获授权不得修改、复制和发布。
• 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在不准确或不完整之处。
• 本报告不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，国金期货对报告内容及最终操作不作任何担保。
• 交易者应自行判断报告内容是否符合其特定情形，报告仅供参考，不构成交易建议。
• 期货市场存在较大风险，入市需谨慎。

关键信息摘要

• 价格波动：2月FU2605合约价格波动较大，月初探底后震荡回升。
• 基差变化：基差从高位回落至平稳，显示期货与现货价格联动性增强。
• 供应端：中东供应边际收缩，但总量仍宽松，伊朗和俄罗斯供应变化显著。
• 地缘政治：美伊谈判进展是影响油价的重要因素，地缘风险支撑价格反弹。
• 未来展望：3月初价格预计震荡，关键在于谈判结果及库存变化。

注：以上内容基于2026年2月的市场情况，仅供参考，不构成投资建议。