汽车行业途虎养车：线上线下一体化平台，汽车服务市场新龙头-20220301-东兴证券-19页_1mb

途虎养车总结

核心内容

途虎养车是中国领先的线上线下一体化汽车服务平台，致力于解决传统汽车服务市场中优质服务稀缺的问题。通过构建覆盖全国的线下门店网络和强大的线上社区，途虎养车为车主提供便捷、高质量和标准化的汽车服务，同时优化供应链管理，提升服务效率和用户体验。

主要观点

• 市场定位与规模：途虎养车在2021年9月底已拥有超过3300家途虎工场店和超过3.3万家合作门店，成为国内汽车服务市场的重要参与者。
• 用户增长：截至2021年9月30日，途虎养车APP注册用户达7280万，交易用户达1390万，同比增长35.6%。
• 服务与社区结合：途虎养车APP兼具服务与社区属性，通过“小区/车友圈”功能促进用户互动和分享，为线下门店分发流量。
• 线上线下一体化模式：途虎采用B2C+B2B模式，通过线上平台吸引用户，线下门店提供服务，实现流量与服务的无缝对接。
• 供应链优化：途虎通过集中采购、自营仓储网络和完善的履约设施，实现商品流转天数缩短至60天，显著低于行业平均水平。
• 加盟模式：途虎工场店（加盟店）是其门店网络扩张的重要方式，加盟商数量稳步增长，关店率低，显示模式的稳健性。
• 行业竞争格局：途虎在门店数量和年度汽车服务收入方面在国内IAM门店中排名第一，排名第五的汽车服务收入。

关键信息

市场规模与增长

• 2020年市场规模：10,268亿元人民币。
• 2025年预测：16,508亿元人民币，复合年增长率10.0%。
• 服务类型：维修及保养（6934亿元）、洗车及汽车美容（2190亿元）、需安装配件（1144亿元）。

4S门店与IAM门店对比

• 4S门店：服务质量和价格较高，门店密度较低，通常位于郊区。
• IAM门店：价格相对合理，但缺乏标准化服务，存在多种经营问题。

途虎门店运营模式

• 自营店：途虎对门店选址、装修、人员招聘、管理系统等拥有完全控制权。
• 加盟店：途虎提供选址、装修和人员培训指导，加盟商承担部分成本，获得利润分成。
• 合作门店：主要为途虎在线平台销售的产品提供安装服务，途虎不控制其运营。

供应链管理

• 集中采购：与3,000多家供应商合作，实现低成本采购正品。
• 仓储网络：截至2021年9月30日，运营42家RDC和374家FDC，支持快速配送。
• 汽配龙业务：实现快速周转，2021年前九个月营收达10.81亿元。

投资建议与风险提示

• 投资建议：途虎养车作为汽车服务行业新龙头，具有良好的发展前景，但目前暂不评级。
• 风险提示：
  • 新能源汽车普及对汽车服务需求产生不利影响；
  • 无法吸引加盟商导致扩张失败；
  • 供应链运转效率低影响服务体验。

结构化信息

门店数量与收入排名

途虎三种门店运营模式

途虎工场店数量变化

途虎与五大供应商采购详情

图表目录

• 图1：以途虎养车为核心的汽车服务产业链
• 图2：国内乘用车保有量（百万辆）
• 图3：国内乘用车平均车龄（年）
• 图4：按服务类型划分，2016-2025E国内汽车服务市场规模（亿元）
• 图5：途虎工场店典型布局
• 图6：途虎养车APP注册用户数及交易用户数（百万人）
• 图7：途虎养车APP平均月活跃用户数（百万人）
• 图8：途虎养车APP线上下单流程
• 图9：途虎养车存货金额（亿元）
• 图10：途虎养车存货周转天数（天）
• 图11：汽配龙实时采购服务业务流程
• 图12：途虎汽配龙业务收入及毛利率

分析师信息

• 石伟晶：传媒与互联网行业高级分析师，上海交通大学工学硕士，6年证券从业经验，2018年加入东兴证券研究所。
• 辛迪：中央财经大学经济统计学硕士，2019年加入东兴证券研究所，研究覆盖腾讯、美团等平台。

总结

途虎养车通过线上线下一体化模式，解决了传统汽车服务市场中服务质量和用户体验的问题，成为行业新龙头。其通过加盟模式快速扩张门店网络，结合线上社区分发流量，优化供应链管理，提升服务效率。尽管面临一定的风险，如新能源汽车普及和供应链效率问题，但途虎养车的业务模式和市场表现显示出强劲的发展潜力。