20221012-天风证券-康冠科技-001308.SZ-传统旺季主营业务持续高增_创新显示勾画全新增长曲线_3页_685kb

康冠科技（001308）总结

核心内容概述

康冠科技（001308）在2022年前三季度业绩表现强劲，预计归母净利润为11.3-11.5亿元，同比增长95.4%-98.6%。其中，第三季度归母净利润预计为4.4-4.6亿元，同比增长34.4%-40.0%。公司主要受益于智能交互平板业务量增长、智能电视大尺寸比例提升及产品结构优化带来的毛利率增长，同时汇率变化和政府补贴也对净利润产生积极影响。

公司深耕智能交互显示ODM业务，积极布局创新显示产品，如电竞显示屏、KTC移动智慧屏、AR美妆镜和运动镜等，这些产品已获得客户正向反馈，具备较大的成长潜力。公司通过自主研发制造，深化一体化产业链布局，增强了在海外市场的竞争力。

主要观点

• 业绩增长显著：2022年前三季度公司归母净利润同比增长95.4%-98.6%，Q3净利润同比增长34.4%-40.0%，主要得益于业务量增加和产品结构优化。
• 毛利率提升：公司通过优化产品结构，提升毛利率，尤其是智能交互显示产品占比增加，带动整体盈利能力提升。
• 创新产品布局：公司已研发出多款创新显示产品，包括电竞显示屏、AR美妆镜、运动镜和KTC移动智慧屏，这些产品有望成为新的增长点。
• 市场竞争力增强：公司具备较强的自主研发能力和供应链管理能力，特别是在灯条、板卡等关键环节，增强了其在海外市场的竞争力。
• 盈利预测与估值：公司预计2022-2024年EPS分别为2.75元、3.44元和4.28元，对应PE分别为13.2倍、10.6倍和8.5倍，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据与估值

财务预测摘要

风险提示

• 原材料价格波动的风险
• 汇率波动的风险
• 疫情反复影响下游需求的风险
• 短期股价波动的风险
• 行业竞争的风险
• 业绩预告为初步核算结果，具体财务数据以公司披露的三季报为准

投资评级

• 行业：电子/光学光电子
• 6个月评级：买入（维持评级）
• 当前价格：36.35元
• 目标价格：未提供

分析师声明

本报告由分析师孙海洋、孙谦、潘霖撰写，所表述的所有观点均准确反映了他们对标的证券和发行人的个人看法。报告中不涉及具体投资建议或观点，所有信息仅供客户参考，不构成买卖证券的要约或邀请。

结论

康冠科技凭借在智能交互显示领域的深耕和对创新显示产品的前瞻布局，实现了业绩的持续增长和毛利率的提升。公司具备较强的市场竞争力和成长潜力，未来有望通过新产品市场拓展进一步提升盈利能力和估值水平。尽管存在一定的市场风险，但整体来看，公司前景乐观，维持“买入”评级。