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铜铝有所回暖，警惕假期风险

核心内容概述

本报告为中原期货2025年4月28日发布的铜铝周报，主要分析了近期铜、电解铝和氧化铝市场的走势、基本面情况、宏观政策影响及风险提示，旨在为投资者提供市场判断和操作建议。

主要观点与关键信息

铜市场分析

• 宏观面：国内重要会议释放政策利好，美国关税利空减弱，市场避险情绪降温，关注中美谈判进展。
• 基本面：国内铜精矿加工费仍为负值，铜价高位回落带动终端消费恢复，社会库存连续八周去库，降至18.17万吨。
• 整体逻辑：特朗普关税言论反复，市场情绪缓和，铜价反弹基本回补跳空缺口，但需警惕五一假期外盘风险。
• 策略建议：沪铜2506合约上方参考压力位79000元/吨，下方参考支撑位75000元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策变化、国外铜矿供应波动。

电解铝市场分析

• 宏观面：与铜市场类似，国内政策利好释放，美国关税利空逐步释放，市场避险情绪有所降温。
• 基本面：国内电解铝运行产能处于高位，下游开工率持稳，社会库存处于季节性去库周期，但铝材出口下滑明显。
• 整体逻辑：铝基本面矛盾不大，本周或延续震荡整理，关注跳空缺口压力，警惕五一假期外盘风险。
• 策略建议：沪铝2506合约上方参考压力位20300元/吨，下方参考支撑位19500元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策变化、铝锭社会库存变化、电解铝限电限产情况。

氧化铝市场分析

• 宏观面：国内政策利好释放，美国关税利空减弱，市场避险情绪降温，关注中美谈判进展。
• 基本面：全国氧化铝运行产能为8362万吨，环比上升74万吨，但因检修减产，实际产能低于理论需求。现货价格止跌，但中期供需仍偏过剩。
• 整体逻辑：氧化铝现货价格止跌，但中线仍以偏空思路对待。
• 策略建议：氧化铝2509合约上方参考压力位3000元/吨，下方参考支撑位2700元/吨。
• 风险提示：国内外宏观政策变化、铝土矿供应变化、氧化铝限产复产情况。

市场数据回顾

铜市场

• 现货价格：铜（1#）均价78280元/吨，升贴水均价180元/吨，均上涨。
• 期货价格：CU（连续）收盘价77650元/吨，CU（连三）收盘价77030元/吨，均上涨。
• 库存变化：国内铜社会库存连续八周去库，降至18.17万吨；上期所铜库存下降，LME铜库存也有所减少。
• 加工费：铜精矿加工费仍为负值，显示供应紧张。

电解铝市场

• 现货价格：铝（A00）均价20100元/吨，升贴水均价0元/吨，现货价格略有上涨。
• 期货价格：AL（连续）收盘价20090元/吨，AL（连三）收盘价19915元/吨，均上涨。
• 库存变化：电解铝社会库存下降，铝棒库存也有所减少，上期所铝库存下降，LME铝库存减少。
• 下游开工：铝加工行业整体开工率回升至62.5%，不同细分行业表现不一，光伏、建筑型材有所回暖，线缆和再生铝则面临压力。

氧化铝市场

• 现货价格：全国氧化铝现货价格指数上涨至2897元/吨，河南、山西等地现货价格略有上升。
• 期货价格：氧化铝2509合约收盘价2846元/吨，略有上涨。
• 库存变化：氧化铝社会库存有所下降，但行业成本压力较大，利润为负。
• 产能变化：氧化铝开工产能回升，但部分企业因产品质量问题检修，整体开工率有所上升。

周度要闻回顾

• 国内行业数据：2025年一季度，有色金属行业利润总额同比增长40.7%，显示行业整体回暖。
• 秘鲁铜矿事件：安塔米纳铜矿事故导致短期供应中断，市场关注其恢复时间。
• 铸造铝合金期货：上海期货交易所拟推出铸造铝合金期货及期权，助力绿色低碳发展。

本周宏观前瞻

• 中国4月官方制造业PMI：重要性★★★，预期值待定。
• 中国4月财新制造业PMI：重要性★★★，预期值待定。
• 美国一季度实际GDP：重要性★★★，预期值0.2%，前值2.4%。
• 日本央行利率决策：重要性★★★，关注利率变化。
• 美国4月ISM制造业指数：重要性★★★，预期值48.1%。
• 美国4月失业率及非农就业数据：重要性★★★，关注就业市场变化。
• 苹果第一季度财报：重要性★★★，可能影响市场情绪。

风险提示

• 铜：国内外宏观政策变化、国外铜矿供应波动。
• 电解铝：国内外宏观政策变化、铝锭社会库存变化、电解铝限电限产情况。
• 氧化铝：国内外宏观政策变化、铝土矿供应变化、氧化铝限产复产情况。

联系方式

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